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板塊綜述與策略推薦
　　隨著鄭商所和大商所2305系列期權合約的到期，上周商品期權市場成交量大幅下跌1.77%，其中農(nóng)產(chǎn)品和能化板塊跌幅超2%，而貴金屬和有色漲幅超3%。從目前的隱波相對水平來看，目前期權市場波動率分化較為顯著但相較于前期出現(xiàn)一定回落，白糖和黃金仍處于近60日的80%以上的分位數(shù)，而橡膠、甲醇、鐵礦石、螺紋鋼、鋅、鋁，則處于近60日的10%以下的分位數(shù)。上周沒有波動率上漲較為明顯的品種，而下跌較為明顯的品種包括橡膠、甲醇、原油、鐵礦石、白銀、銅、鋅。4月14日，證監(jiān)會宣布同意大商所乙二醇期權和苯乙烯期權注冊，這意味著我國期貨市場又將增添兩個新的化工品種期權。
　　油脂隱波穩(wěn)定，其中棕櫚期限結(jié)構倒掛可考慮持有日歷價差，同時由于下行風險仍存，可考慮構建熊式價差或反比例價差；白糖漲勢暫緩，近月主力隱波下跌1.82%，仍位于波動率錐95%以上分位數(shù)水平，市場風險溢價維持高位，隱波曲線大幅下跌，市場看漲情緒降溫，可持有看跌期權牛市價差；棉花隱波小幅回落，目前和20日歷史波動率基本持平，曲線較為正偏，可持有牛市價差策略。
　　原油主力隱波延續(xù)下降趨勢后小幅反彈，主力平值周度下降2.65%，回到波動率錐5%左右分位數(shù)水平，但相較于10日歷史波動率仍存在較高高溢價，存在低位再下行的可能，關注原油期權目前曲線負偏，可賣出看跌買入看漲代替做多期貨；PTA目前期限結(jié)構仍呈現(xiàn)倒掛，日歷價差可繼續(xù)持有。
　　鐵礦石隱波低位再度下行，目前略低于20日歷史波動率，位于波動率錐5%以下分位數(shù)水平，持倉量PCR和標的表現(xiàn)出較強的正相關性，可考慮布局偏買方倉位；螺紋鋼隱波周度變化不大，主力月份曲線偏度再度上行，看漲期權溢價上漲，可考慮賣出看漲買入看跌代替做空期貨倉位，并關注做空偏度策略。
　　黃金隱波周度呈現(xiàn)小幅震蕩走勢，仍位于波動率錐95%以上分位數(shù)水平，期限結(jié)構明顯倒掛。近遠月偏度小幅下行但曲線仍較為正偏，市場情緒積極。有色波動率探底，偏度方面的上行表明市場前期對于下跌的擔憂有所緩解。銅實際波動再度下降，主力隱波上周出現(xiàn)明顯回落，主力平值下降2.73%回到波動率錐25%左右分位數(shù)水平，期限結(jié)構維持正掛，市場風險溢價相較于有色其它品種仍處于較高水平，預計下周繼續(xù)偏弱運行，近遠月偏度上行且近月轉(zhuǎn)為正偏形態(tài)。鋁隱波持穩(wěn)，處于近期較低位置，相較于波動率錐仍處于較低分位數(shù)水平，波動率近弱遠強，期限結(jié)構正掛，近遠月偏度上行且均轉(zhuǎn)為正偏形態(tài)；鋅隱波周度出現(xiàn)小幅降低，主力平值下降2.55%處于近期較低位置，相較于波動率錐處于5%左右分位數(shù)水平，下降空間較為有限。近遠月偏度上行且近月轉(zhuǎn)為略有正偏形態(tài)。