>> 信達證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及海外周觀點：AI+IP、AI+營銷關(guān)注度向好，短期無懼調(diào)整近期仍是國內(nèi)大模型上線浪潮期-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 2176KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馮翠婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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【A股】
上周（4月10日-4月14日，下同）傳媒板塊指數(shù)上漲3.01%，上證綜指上漲0.32%，深證成指下跌1.40%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.77%。漲幅前三：奧飛娛樂（+31.78%）、天舟文化（+27.95%）、游族網(wǎng)絡(luò)（+23.30%）；跌幅前三：三六零（-16.67%）、三七互娛（-11.84%）、*ST易尚（-9.43%）。
網(wǎng)信辦發(fā)布關(guān)于《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見的通知。其中提到，尊重知識產(chǎn)權(quán)、商業(yè)道德，不得利用算法、數(shù)據(jù)、平臺等優(yōu)勢實施不公平競爭。尊重他人合法利益，防止傷害他人身心健康，損害肖像權(quán)、名譽權(quán)和個人隱私，侵犯知識產(chǎn)權(quán)。禁止非法獲取、披露、利用個人信息和隱私、商業(yè)秘密。提供者應(yīng)當(dāng)對生成式人工智能產(chǎn)品的預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)、優(yōu)化訓(xùn)練數(shù)據(jù)來源的合法性負(fù)責(zé)。
騰訊云發(fā)布新一代HCC高性能計算集群，采用最新一代星星海自研服務(wù)器，搭載NVIDIAH800 Tensor Core GPU，基于自研網(wǎng)絡(luò)、存儲架構(gòu)，帶來3.2T超高互聯(lián)帶寬，TB級吞吐能力和千萬級IOPS。實測結(jié)果顯示新一代集群算力性能較前代提升3倍。去年10月，騰訊完成首個萬億參數(shù)的AI大模型——混元NLP大模型訓(xùn)練。在同等數(shù)據(jù)集下，將訓(xùn)練時間由50天縮短到11天。如果基于新一代集群，訓(xùn)練時間將進一步縮短至4天。昆侖萬維發(fā)布天工大模型，為昆侖萬維和奇點智源聯(lián)合研發(fā)，是對話式AI助手，其可用于生成各類文本內(nèi)容，包括知識問答、文案撰寫、靈感助手、代碼生成、語言翻譯、學(xué)習(xí)輔導(dǎo)等方面。商湯-W發(fā)布日日新大模型SenseNova，包括中文語言大模型“商量SenseChat”、生成式AI模型“秒畫”、“如影”、“瓊宇”、“格物”。目前大模型已開放多種API接口。
AI+營銷，可能系A(chǔ)I商業(yè)變現(xiàn)最快的領(lǐng)域。海外方面，微軟試驗在Bing聊天中插入廣告，希望與內(nèi)容貢獻合作伙伴分享廣告收入，已有超過7500個微軟Start合作伙伴品牌，Meta有望于年底前實現(xiàn)生成式AI的商業(yè)化，用于廣告圖像。國內(nèi)方面，藍(lán)色光標(biāo)管理層決定無期限全面停止創(chuàng)意設(shè)計、方案撰寫、文案撰寫、短期雇員四類相關(guān)外包支出，以遏制核心能力空心化的勢頭，為全面擁抱AIGC打下基礎(chǔ)。
【奧飛娛樂】（上周漲31.78%，4月7日發(fā)布報告建議重點關(guān)注）旗下北京光年無限科技有限公司（圖靈機器人）發(fā)布首個兒童版ChatGPT產(chǎn)品“智娃”，“智娃”通過AI大模型TuringMM大幅提升NLP能力，包括兒童知識域問答、上下文對話理解、兒童學(xué)習(xí)任務(wù)、兒童內(nèi)容AIGC等。公司與“智娃”在兒童IP和內(nèi)容層面進行對接，有望共同推動AI+IP的產(chǎn)業(yè)化落地。奧飛娛樂手上有“超級飛俠”、“喜羊羊”、“貝肯熊”、“鎧甲勇士”、“巴拉拉小魔仙”、“萌雞小隊”等重點IP，是國內(nèi)動漫IP龍頭?！局形脑诰€】AI+應(yīng)用（文字輔助創(chuàng)作是和清華大學(xué)周鳴教授團隊瀾舟孟子NLP模型合作、主播是和倒映有聲合作公司持股20%、繪畫是和百度合作，22年開始推進，目前進行到位）；AI+海外GPT生態(tài)（21年海外單產(chǎn)品收入6億，23年至少有兩款新增海外應(yīng)用，收入有望過10億，近期即將推出海外應(yīng)用接入GPT的展示demo，密切關(guān)注）；AI+數(shù)據(jù)價值（中文語料庫幫大模型做預(yù)訓(xùn)練）?！救诵小堪l(fā)布財報，公司22年實現(xiàn)收入56.5億元，同比+58.3%，歸母凈利潤7.4億元，同比+45.8%，業(yè)績符合預(yù)期，達前期預(yù)告上限；公司預(yù)計23Q1實現(xiàn)收入9.2-9.5億元，同比+2.82%-+6.17%，歸母凈利潤1.36-1.48億元，同比+126.14%-+146.10%，扣非凈利潤0.8-0.86億元，同比+35.80%~45.99%。公司公布22年度利潤分配方案，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利22,00元（含稅），共分配利潤2.23億，現(xiàn)金分紅率為30.3%，擬以資本公積中股本溢價向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.50股，預(yù)計合計轉(zhuǎn)增股本4563萬股，轉(zhuǎn)增后公司總股本增至1.47億股。展望2023年，公司營銷主業(yè)有望保持高增態(tài)勢，我們預(yù)計23-24年歸母凈利為10.11/12.69億元，對應(yīng)23年當(dāng)前估值15x。公司與科大訊飛簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，依靠科大訊飛人工智能實力有望在營銷AI產(chǎn)品領(lǐng)域再上一個臺階，堅定推薦?！緪鹩⒕W(wǎng)絡(luò)】（4月傳媒金股重點推薦），我們于3月14日發(fā)布深度報告《愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)：峰回路轉(zhuǎn)，漸入佳境》，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為11.06/14.12/18.39億元，我們預(yù)計Q2進入新的游戲產(chǎn)品周期，《西行紀(jì)》5月上線、VR游戲《敢達巔峰對決》6-7月上線、暑期有更多非傳奇奇跡類產(chǎn)品國內(nèi)上線、下半年有海外市場增量，游戲主業(yè)進入新的業(yè)績上升周期；AI+繪畫等技術(shù)對游戲有實際效率提升；當(dāng)前股價對應(yīng)2023年P(guān)E為21x。游戲行業(yè)估值整體有望從當(dāng)前24x提升到峰值估值30-35x，龍頭公司有望提升至40x。
我們認(rèn)為AI板塊系A(chǔ)股成長股長期機會，我們近期報告4月3日《繼續(xù)全面看多AI，重點關(guān)注騰訊AI機會》、3月26日《ChatGPT推出Plugin插件，國內(nèi)騰訊混元、華為盤古模型提速，繼續(xù)全面看多AI》、3月20日《百度發(fā)布“文心一言”，重視國內(nèi)AIGC產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鰴C會》、3月12日《關(guān)注百度發(fā)布會國內(nèi)大模型效果及進展，直播電商進入旺季百花齊放》，重點提示：AIGC有三大價值支撐長期邏輯，1）增效
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