>> 申萬(wàn)宏源-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)周報(bào)-AIGC：聚焦游戲、影視動(dòng)畫場(chǎng)景，重視IP和出版語(yǔ)料庫(kù)卡位-230415
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 1168KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
林起賢,袁偉嘉,任夢(mèng)妮 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
我們認(rèn)為“AI+”投資當(dāng)前從第一輪的普漲（是否和AI相關(guān)的預(yù)期）進(jìn)入第二輪（更多國(guó)內(nèi)公司推出或披露大模型計(jì)劃，海外接入chatgpt的應(yīng)用逐步推出，網(wǎng)信辦《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見稿）》等監(jiān)管規(guī)范落地），建議聚焦AIGC產(chǎn)業(yè)鏈中真正收益的環(huán)節(jié)。參考海外，算力、算法、數(shù)據(jù)三要素作為賣鏟人最為受益，應(yīng)用場(chǎng)景當(dāng)前仍在早期，但基于AI長(zhǎng)期能提升產(chǎn)品力并增收的應(yīng)用更有吸引力。傳媒領(lǐng)域：AI應(yīng)用場(chǎng)景建議聚焦游戲（玩法創(chuàng)新拉動(dòng)新需求）、影視動(dòng)畫（提振產(chǎn)能拉動(dòng)需求），數(shù)據(jù)建議重點(diǎn)關(guān)注版權(quán)素材和出版語(yǔ)料庫(kù)。
關(guān)注AIGC浪潮下影視IP的價(jià)值重估。近期發(fā)布《AI+影視：從制作到智作，邁向工業(yè)化——AIGC系列之十四》。文本、圖片生成模型技術(shù)路線較為明確并落地商用，Runway等工具有望帶動(dòng)視頻生成的應(yīng)用，但仍有技術(shù)難點(diǎn)需攻克。AI對(duì)影視內(nèi)容生產(chǎn)的提效在前期策劃、中期拍攝、后期制作、宣發(fā)環(huán)節(jié)均能體現(xiàn)。AI對(duì)影視行業(yè)長(zhǎng)期影響：提升影視行業(yè)的工業(yè)化程度，有助于擴(kuò)張產(chǎn)能；降低了生產(chǎn)力差異在影響內(nèi)容制作競(jìng)爭(zhēng)格局上的權(quán)重，創(chuàng)意、IP的價(jià)值會(huì)進(jìn)一步得到提升，IP方掌握了模型訓(xùn)練所需的高質(zhì)量數(shù)據(jù)；AI對(duì)動(dòng)畫影響大于對(duì)真人影視的影響（動(dòng)畫主要成本來自制作+IP、創(chuàng)意生成）；UGC視頻的質(zhì)量還會(huì)進(jìn)一步提升。重視有IP的公司，尤其是【動(dòng)畫IP】的彈性，但不同于市場(chǎng)，我們認(rèn)為IP不僅是存量資產(chǎn)，也需要“養(yǎng)”，好的開發(fā)能讓IP持續(xù)增值，持續(xù)煥發(fā)生命力，未來視頻生成等AIGC持續(xù)進(jìn)步，能解決制作上產(chǎn)能跟不上的痛點(diǎn)，但運(yùn)營(yíng)依舊重要：對(duì)用戶需求的深刻理解，工作流的精細(xì)管理，對(duì)不同文娛品類方法論的精通，是開發(fā)金礦的重點(diǎn)，也是讓IP增值的關(guān)鍵。當(dāng)前建議重點(diǎn)關(guān)注在IP運(yùn)營(yíng)上經(jīng)過歷史檢驗(yàn)且有較多版權(quán)儲(chǔ)備的公司：【芒果超媒、光線傳媒、華策影視、上海電影】。
AI+游戲：我們此前發(fā)布《微軟GDC中國(guó)行之后，如何看待被低估的AI+游戲》（AIGC系列之十）后，市場(chǎng)對(duì)AI對(duì)游戲降本增效預(yù)期較為一致，但對(duì)長(zhǎng)期AI實(shí)現(xiàn)玩法創(chuàng)新帶動(dòng)增收仍預(yù)期不足。首先，AI在C端本質(zhì)上降低的是高度定制產(chǎn)品的邊際成本，使得過去千人一面的產(chǎn)品可以走向高度定制/千人千面。而高度定制化對(duì)于沉浸感強(qiáng)、交互維度最多的游戲而言有望帶來玩法的創(chuàng)新。當(dāng)前以文本/語(yǔ)音為主的Character.AI、Glow、AI驅(qū)動(dòng)劇情的文字MUD游戲《AI dungeon2》已經(jīng)展現(xiàn)了AI原生游戲的雛形。后續(xù)生成式AI在視頻、3D等多模態(tài)上的突破、云原生技術(shù)的發(fā)展有望進(jìn)一步催生AI原生游戲的創(chuàng)新。產(chǎn)品周期底部后續(xù)彈性大、研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、AI布局有預(yù)期差的【完美世界】；AI游戲布局積極的【電魂網(wǎng)絡(luò)】，《原始征途》超預(yù)期、增長(zhǎng)能見度高、AI布局積極的【巨人網(wǎng)絡(luò)】；估值較低的的出海領(lǐng)軍【三七互娛】，質(zhì)地優(yōu)、一季度好于行業(yè)的【吉比特】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【神州泰岳】。關(guān)注布局算力基礎(chǔ)設(shè)施的【世紀(jì)華通】、即將推出天工3.5的【昆侖萬(wàn)維】。港股：騰訊控股、網(wǎng)易、心動(dòng)公司。
《出版：AIGC浪潮下有望價(jià)值重估》(AIGC之十六)。出版行業(yè)有望在AI賦能下提升內(nèi)容編輯效率，作者有望提升創(chuàng)作效率，出版數(shù)據(jù)庫(kù)為大模型訓(xùn)練提供語(yǔ)料，且出版主要為國(guó)企有望價(jià)值重估。海外ChatGPT訓(xùn)練模型的語(yǔ)料庫(kù)包含大量書籍，還包含了bibliotik（一個(gè)線上圖書資源庫(kù)）中書籍的純文本。內(nèi)容側(cè)：AIGC能激發(fā)創(chuàng)作者創(chuàng)意，提升創(chuàng)作效率，有利于更多的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容涌現(xiàn)，少兒繪本領(lǐng)域的案例：借助Midjourney工具的Alice and Sparkle已經(jīng)在亞馬遜上架，借助國(guó)內(nèi)百度文心一格的《外星超能戰(zhàn)隊(duì)》計(jì)劃出版?！局行懦霭妗浚ǔ霭嫘袠I(yè)成長(zhǎng)性強(qiáng)，實(shí)洋市占率第一，少兒圖書領(lǐng)先，啟動(dòng)“AIGC數(shù)智化出版項(xiàng)目”），【中國(guó)科傳】（專業(yè)期刊、論文數(shù)據(jù)庫(kù)），關(guān)注鳳凰傳媒（中移投資持股10%）、中國(guó)出版、中文傳媒、閱文集團(tuán)、平治信息。
其他重點(diǎn)標(biāo)的：風(fēng)語(yǔ)筑、視源股份、創(chuàng)維數(shù)字、快手科技、分眾傳媒。
標(biāo)的詳見正文。
風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)演進(jìn)和商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，AI引發(fā)數(shù)據(jù)安全問題風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)公司技術(shù)變革期業(yè)務(wù)受沖擊風(fēng)險(xiǎn)。
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