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投資組合：騰訊控股、快手、百度集團(tuán)-SW、美團(tuán)-W、網(wǎng)易-S、姚記科技、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、完美世界、分眾傳媒等。
　　投資主題：游戲，AIGC & ChatGPT，平臺經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)恒生科技，長視頻，廣告等。
　　受益標(biāo)的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團(tuán)-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團(tuán)、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動(dòng)公司等；A股主要有思美傳媒、名臣健康、電魂網(wǎng)絡(luò)、芒果超媒、湯姆貓、冰川網(wǎng)絡(luò)、中文在線、昆侖萬維、萬興科技、吉比特、游族網(wǎng)絡(luò)、力盛體育、遙望科技、東方時(shí)尚、浙數(shù)文化、浙文互聯(lián)、零點(diǎn)有數(shù)、兆訊傳媒、風(fēng)語筑、視覺中國等。
　　投資建議：擴(kuò)大內(nèi)需關(guān)注文體娛樂互聯(lián)網(wǎng)新消費(fèi)，平臺經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)引領(lǐng)發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭。我們認(rèn)為行業(yè)的結(jié)構(gòu)加配機(jī)會已現(xiàn)良機(jī)，基于以下三點(diǎn)理由：1）預(yù)計(jì)今年基本面逐步修復(fù)；2）ARVR和AIGC賽道成長預(yù)期非常明顯，當(dāng)下正是布局時(shí)機(jī)；3）政策支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、文化產(chǎn)業(yè)和平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！稊U(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強(qiáng)調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會服務(wù)、共享經(jīng)濟(jì)、新個(gè)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)τ诖龠M(jìn)消費(fèi)發(fā)展的重要性，結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字強(qiáng)國的表述，以及中央經(jīng)濟(jì)會議支持平臺經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭中發(fā)揮作用，看好未來發(fā)展。
　　商湯、阿里相繼發(fā)布大模型，國產(chǎn)大模型有望實(shí)現(xiàn)普及與普惠。4月10日，商湯在技術(shù)交流日活動(dòng)上發(fā)布了商湯“日日新SenseNova”大模型體系，包括語言大模型“商量”以及生成式AI模型及應(yīng)用，包括AI文生圖平臺“秒畫”，AI數(shù)字人視頻生成平臺“如影”，3D內(nèi)容生成平臺“瓊宇”、“格物”。依托商湯AI大裝置SenseCore，實(shí)現(xiàn)“大模型+大算力”融合創(chuàng)新的研發(fā)體系?！叭杖招耂enseNova”為政企客戶提供了多種靈活的API接口和服務(wù)，包括圖片生成、自然語言生成、視覺感知通用任務(wù)與標(biāo)注服務(wù)，低門檻、低成本、高效率地實(shí)現(xiàn)各類AI應(yīng)用。4月11日，阿里在云峰會上宣布，阿里巴巴所有產(chǎn)品未來將接入“通義千問”大模型，進(jìn)行全面改造。目前，釘釘、天貓精靈等產(chǎn)品已接入通義千問測試，將在評估認(rèn)證后正式發(fā)布新功能。接入通義千問后，釘釘可實(shí)現(xiàn)近10項(xiàng)新AI功能。阿里云將做好核心兩件事：“讓算力更普惠、讓AI更普及”。首先，阿里云將進(jìn)一步降價(jià)，釋放技術(shù)紅利。ECS最新企業(yè)級實(shí)例降價(jià)40%；對象存儲預(yù)留空間產(chǎn)品，價(jià)格最多降低70%；全面開放云產(chǎn)品的免費(fèi)試用。其次，阿里云將推動(dòng)AI進(jìn)一步普及。一方面，阿里內(nèi)部的釘釘、天貓精靈已經(jīng)在測試接入大模型；另一方面，阿里云也在積極建設(shè)開源的AI社區(qū)生態(tài)。在AIGC和ChatGPT方面，我們建議持續(xù)關(guān)注技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用情況，把握技術(shù)催化和商業(yè)化落地帶來的投資機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注：百度集團(tuán)-SW、商湯-W、騰訊控股，閱文集團(tuán)、美圖公司、萬興科技、昆侖萬維、湯姆貓；思美傳媒，中文在線、捷成股份，風(fēng)語筑，利歐股份，元隆雅圖，值得買，神州泰岳，易點(diǎn)天下，立方數(shù)科等。
　　“五一”長假疊加需求復(fù)蘇，有望帶動(dòng)電影市場進(jìn)一步恢復(fù)。2023年五一檔期共有17部電影上映，較往年明顯增多，一方面，由于今年五一假期時(shí)間為5天，較2018、2019年更長，另一方面，或由于疫后需求復(fù)蘇帶動(dòng)電影市場供給增加。從上映類型來看，主要以國產(chǎn)劇情片為主。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至4月16日12時(shí)，想看人數(shù)前五名分別為：《長空之王》50.9萬、《檢察風(fēng)云》39.1萬、《人生路不熟》26.6萬、《這么多年》23.4萬、《倒數(shù)說愛你》19.9萬。隨著供給端和需求端的同時(shí)改善，2023年電影行業(yè)有望迎來持續(xù)復(fù)蘇，建議關(guān)注：光線傳媒、中國電影、歡喜傳媒、貓眼娛樂、萬達(dá)電影、博納影業(yè)、橫店影視、上海電影、幸福藍(lán)海；華策影視、浙文影業(yè)、歡瑞世紀(jì)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策變化等。