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le_Summary]事件：
　　公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)和2023年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入801.95億元，同比增長(zhǎng)12.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-18.56億元（扣非-22.59億元），同比增虧10.2億元（扣非增虧11.53億元）。2023年第一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9-11億元，同比增長(zhǎng)43.54%-75.44%。
　　Q1火電盈利大幅提升，后續(xù)盈利能力有望持續(xù)提升
　　2022年煤價(jià)居高不下，秦港5500大卡動(dòng)力末煤全年均價(jià)1220元/噸（同比+42%）。公司全年上網(wǎng)電量1436.88億千瓦時(shí)（同比+3.38%），其中火電上網(wǎng)電量1435.40億千瓦時(shí)；各電源平均上網(wǎng)電價(jià)0.436元/千瓦時(shí)（同比+18.35%）。雖然電價(jià)上浮基本到位，但仍無法全部緩解燃料成本上漲的壓力，導(dǎo)致2022年公司虧損加劇。
　　2023年以來煤價(jià)下行趨勢(shì)明顯，推動(dòng)公司一季度火電盈利大幅提升。一季度秦港5500大卡動(dòng)力末煤均價(jià)1130元/噸，較2022年全年下降7.4%；截至4月14日，秦港5500大卡動(dòng)力末煤價(jià)格為1005元/噸，年初至今下降14.5%。受浙江省全社會(huì)用電量下滑影響，一季度公司上網(wǎng)電量308.32億千瓦時(shí)（同比-7.6%），其中火電上網(wǎng)電量307.90億千瓦時(shí)；各電源平均上網(wǎng)電價(jià)0.434元/千瓦時(shí)（同比+0.52%）。我們預(yù)計(jì)2023年煤炭供需將轉(zhuǎn)向?qū)捤桑袌?chǎng)煤價(jià)有望進(jìn)入下行通道，有望推動(dòng)長(zhǎng)協(xié)履約提升以及火電盈利能力持續(xù)提升。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委消息，目前2023年電煤中長(zhǎng)期合同簽訂總量超過25億噸，已基本實(shí)現(xiàn)簽約全覆蓋。
　　擬參股浙江三澳核電二期、三期項(xiàng)目，擴(kuò)大核電權(quán)益裝機(jī)規(guī)模3月4日，公司發(fā)布《關(guān)于合資設(shè)立核電項(xiàng)目公司的公告》，擬投資共同設(shè)立中廣核蒼南第二核電有限公司，負(fù)責(zé)開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)浙江三澳核電二期、三期項(xiàng)目，并持有該項(xiàng)目公司31%的股權(quán)。公司擬出資資本金約37億元，其中首期出資1550萬元。浙江三澳核電項(xiàng)目規(guī)劃容量為6臺(tái)百萬千瓦級(jí)壓水堆核電機(jī)組，分三期建設(shè)，其中二期、三期項(xiàng)目總裝機(jī)400萬千瓦，建成后公司將增加核電權(quán)益裝機(jī)規(guī)模124萬千瓦，獲得高穩(wěn)定性投資收益。
　　控股中來股份，實(shí)現(xiàn)火電與新能源協(xié)同發(fā)展
　　2月15日，公司完成中來股份1.06億股股份過戶，持有中來股份9.70%的股份及19.70%的表決權(quán)，成為中來股份控制方。中來股份主營(yíng)光伏背板、N型電池及組件、光伏應(yīng)用系統(tǒng)等，至今累計(jì)已出貨超160GW太陽能背板與超5GW的N型雙面電池及組件。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.46-4.1億元。通過控股中來股份，公司將拓寬新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)火電與新能源協(xié)同發(fā)展，增加利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)并提高整體盈利水平。
　　估值分析與評(píng)級(jí)說明】
　　預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為-18.56億元、56.20億元、69.30億元，對(duì)應(yīng)PE分別為-30.4倍、10.3倍、8.3倍。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　煤價(jià)維持高位；電價(jià)上漲幅度受限等。