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【盤面回顧】工業(yè)硅價(jià)格上周難改弱勢(shì)，不過跌幅有所放緩，周五期貨主力收于15085元/噸，周環(huán)比下跌0.92%，現(xiàn)貨華東553上海有色報(bào)價(jià)15600元/噸，周跌幅1.58%，現(xiàn)貨華東421上海有色報(bào)價(jià)16750元/噸，周跌幅1.47%。
　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】供給方面，上周產(chǎn)量環(huán)比小增。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，工業(yè)硅上周開工爐數(shù)312臺(tái)，周環(huán)比增加1臺(tái)，周度產(chǎn)量5.96萬噸，環(huán)比增加240噸。需求方面，多晶硅：對(duì)工業(yè)硅需求維持旺盛，產(chǎn)量環(huán)比小幅回落，周度產(chǎn)量2.45萬噸，環(huán)比減少100噸，庫(kù)存維持穩(wěn)定。有機(jī)硅：庫(kù)存壓力較大，DMC庫(kù)存60100噸，同比增加78.87%，環(huán)比微降3.06%，行業(yè)仍有虧損，DMC產(chǎn)量環(huán)比減少600噸。鋁合金：需求未有明顯變化，鋁棒產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，鋁合金表現(xiàn)一般。庫(kù)存方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至4月14日，港口庫(kù)存合計(jì)11.8萬噸，周環(huán)比減少0.1萬噸。成本方面，電極、石油焦、硅石均有回落，成本整體下行。
　　【核心邏輯】展望后市，我們認(rèn)為供給依舊充裕，工業(yè)硅價(jià)格缺乏上行驅(qū)動(dòng)。首先，以新疆為代表的西北產(chǎn)能高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)社庫(kù)處于近年高位，雖有去庫(kù)但幅度較緩。其次，隨著豐水期電價(jià)下調(diào)，四川、云南等地硅廠成本倒掛情況有望緩解，長(zhǎng)期來看供給進(jìn)一步增加的概率較大。水電供給擔(dān)憂仍存，但一方面僅有云南當(dāng)前降水緊張四川并無大礙，另一方面即使水電短缺預(yù)計(jì)對(duì)于工業(yè)硅整體產(chǎn)量影響也相對(duì)有限，因此對(duì)于硅價(jià)而言當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)交易電力緊張預(yù)期的必要性不大。而從需求方面看，主要的邊際變量有機(jī)硅明顯過剩，當(dāng)前庫(kù)存已經(jīng)走到了往年高位，行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)道阻且長(zhǎng)，且基于對(duì)于終端需求弱復(fù)蘇的預(yù)期，預(yù)計(jì)當(dāng)前現(xiàn)狀短期難改。綜上，長(zhǎng)期看供給仍有增長(zhǎng)空間，短期需求又難有起色，因此預(yù)計(jì)工業(yè)硅價(jià)格將維持弱勢(shì)。
　　【策略觀點(diǎn)】短期空單繼續(xù)持有，不建議追空，等待反彈加空機(jī)會(huì)。