>> 南華期貨-油脂油料（豆粕、菜粕、豆油、菜油、棕櫚油）：區(qū)間波動，矛盾延續(xù)-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
7540KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚(yáng),周昱宇 |
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上周公布了usda4月供需預(yù)測及兩份主產(chǎn)國棕櫚油月度供需報告，對全球油脂油料市場造成了一定的波動影響。
國際大豆方面，本周根據(jù)USDA4月預(yù)測，USDA如預(yù)測般上調(diào)巴西產(chǎn)量并下調(diào)阿根廷產(chǎn)量，但全球同樣跟隨下調(diào)導(dǎo)致全球期末庫存變化表現(xiàn)有限。在巴西階段性高庫存的壓制下，全球短期大豆供給的明顯過剩會導(dǎo)致國際大豆價格階段性繼續(xù)疲弱。在北美尚未下種大豆前，南美大豆產(chǎn)量對供給的沖擊在短期依舊沒有大幅變化的可能。
國際油脂方面，根據(jù)印尼二月及馬來三月供需報告顯示其本國產(chǎn)量卻如預(yù)期產(chǎn)生減少，但馬來三月出口的超預(yù)期增加令其庫存出現(xiàn)了大幅減少，短期影響了盤面的信心。此外，印尼于當(dāng)時預(yù)計調(diào)整DMO政策，考慮進(jìn)一步下降出口配額的可能性，為國際油脂價格再添一把火。但隨著進(jìn)入四月，國際棕櫚油的產(chǎn)量開始逐步轉(zhuǎn)好，油脂供給預(yù)計開始進(jìn)入旺盛階段，當(dāng)前公布的前十日數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量的明顯好轉(zhuǎn)與出口的迅速轉(zhuǎn)差說明了前期超預(yù)期出口的不可持續(xù)，而產(chǎn)量上升帶來的潛在的供給增量，則在限制出口的情況下對產(chǎn)國本地消費(fèi)提出的新的挑戰(zhàn)及相應(yīng)導(dǎo)致的庫存壓力上。油脂因此再度表明了其價格上方存在供給修復(fù)和庫存累積帶來的上方不可忽視的壓力。
消費(fèi)端則會受到全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響，當(dāng)前對美國衰退的交易依舊在繼續(xù)，對海外市場的消費(fèi)增量的能力將會趨于偏保守考量，在依舊處在加息周期的情形下，現(xiàn)實(shí)消費(fèi)的疲弱將會很大程度上令當(dāng)前供給良好的油脂油料保持繼續(xù)累庫或穩(wěn)定高庫存的狀態(tài)價格預(yù)期出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的節(jié)點(diǎn)尚未出現(xiàn)，將繼續(xù)保持波動內(nèi)運(yùn)行。
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