>> 申萬宏源-石油化工行業(yè)周報：美國計劃將戰(zhàn)略石油儲備回補至俄烏沖突前水平，EIA上調(diào)油價預測-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 1284KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
美國計劃將戰(zhàn)略石油儲備回補至俄烏沖突前水平，EIA上調(diào)油價預測。至4月14日收盤，Brent原油期貨收于86.31美元/桶，較上周末環(huán)比上升1.40%，周均價為85.90美元/桶，環(huán)比上漲1.07%。本周三大機構發(fā)布月報，EIA上調(diào)油價、下調(diào)天然氣價格預測：1）EIA預計2023年原油均價為85美元/桶（上調(diào)2美元/桶），美國天然氣均價為2.94美元/百萬英熱（下調(diào)0.08美元/百萬英熱）。需求端：1）IEA預計2023年全球石油需求將增長200萬桶/天，總需求達到創(chuàng)紀錄的10190萬桶/天（下調(diào)10萬桶/天）；2）OPEC預計2023年全年石油需求增長為230萬桶/天（持平），至10189萬桶/天；3）EIA預計2023年全球石油和其他液體燃料消費量將增加144萬桶/天（下調(diào)3萬桶/天）至1.009億桶/天。供應端：1）4月12日，美國宣布：計劃補充戰(zhàn)略石油儲備到俄烏戰(zhàn)爭前的水平。截至4月7日當周，美國石油戰(zhàn)略為3.70億桶，考慮到美國將于4-6月釋放2600萬桶戰(zhàn)儲，美國石油戰(zhàn)儲將進一步下降至3.44億桶，距離沖突前的水平仍需回補約2.35億桶石油；2）IEA預計OPEC+的額外減產(chǎn)將導致全球石油供應到2023年底減少40萬桶/天，因此預計2023年全球石油產(chǎn)量從2022年的460萬桶/天放緩到120萬桶/天（下調(diào)40萬桶/天）；3）EIA預計2023年全球石油和其他液體燃料產(chǎn)量將增加146萬桶/天（下調(diào)17萬桶/天）至1.013億桶/天；4）OPEC預計2023年非OPEC石油供給增長為140萬桶/天（持平），至6719萬桶/天；5）3月俄羅斯石油總運輸量增加60萬桶/天至810萬桶/天，產(chǎn)品環(huán)比增加45萬桶/天至310萬桶/天。
美國原油庫存增加，鉆機數(shù)減少，煉廠開工率下降。4月7日，美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備) 4.71億桶，比前一周增長60萬桶，原油庫存比過去五年同期高3%；美國汽油庫存總量2.22億桶，比前一周下降33萬桶,汽油庫存比過去五年同期低約7%；餾分油庫存1.12億桶，比前一周下降61萬桶，庫存量比過去五年同期低約11%。丙烷/丙烯庫存增長47萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備3.70億桶。美國煉廠加工總量平均每天1559萬桶，比前一周減少3萬桶；煉油廠開工率89.3%，比前一周下降0.3個百分點。上周美國原油進口量平均每天619萬桶，比前一周減少95.1萬桶。4月7日美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/天，較上周增加10萬桶/天，比一年前增加50萬桶/天。4月14日美國采油鉆機588臺，環(huán)比上周減少2臺，年增加40臺。
乙烯平穩(wěn)運行，丙烯、PX、PTA止?jié)q轉跌。東北亞乙烯價格平穩(wěn)運行，至4月12日，乙烯CFR東北亞收于940美元/噸，環(huán)比持穩(wěn)。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量82.34萬噸，環(huán)比持穩(wěn)。裝置方面：在MTO裝置利潤得以修復的背景下，中原石化、魯西化工等企業(yè)均有重啟計劃，故者對后市供應端預期看空，新單成交氣氛一般。東北亞丙烯價格止?jié)q轉跌，4月13日，丙烯CFR中國收于930美元/噸，較上周上漲5美元/噸。下游方面，正丁醇下游整體開工恢復緩慢，需求維持剛需，高成本導致下游用戶對其高價原料抵觸心態(tài)增加，為此市場詢盤及成交情況欠佳;周內(nèi)辛醇山東工廠檢修裝置計劃近期恢復，受供應預期增量影響，買盤減緩原料現(xiàn)貨采購步伐，工廠庫存壓力逐步顯現(xiàn)，辛醇價格走低。聚丙烯粉料價格穩(wěn)定，環(huán)氧丙烷價格重心走高。本周山東地煉開工負荷61.69%，較上周下跌1.32個百分點。PX價格止?jié)q轉跌，截至4月12日，亞洲PX市場收盤價1121.67元/噸，周環(huán)比下跌0.30%。周內(nèi)中國PX平均開工率70.43%，亞洲平均開工率64.03%，國內(nèi)開工率較上周上漲。自2023年3月1日開始，增加廣東石化，中國產(chǎn)能4063萬噸。PTA價格止?jié)q轉跌，至4月13日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨周均價為6341.60元/噸，環(huán)比下降1.89%。周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為115.26萬噸，較上周下降0.59萬噸。下游聚酯周產(chǎn)量121.06萬噸，較之前一周下跌0.59%。截至4月13日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率為55.10%，較上周開工上升0.62%。
投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈受益角度，重點推薦衛(wèi)星化學。3）油價高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4）油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關注中國海油、中國石油、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風險提示：地緣政治影響；石油及化工品價格波動；經(jīng)濟下行風險；全球疫情影響。
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