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事件概述：
　　4月15日，普聯(lián)軟件發(fā)布《2022年年度報(bào)告》。公司于2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.94億元，同比增長19.31%；歸母凈利潤1.58億元，同比增長14.32%；扣非歸母凈利潤為1.47億元，同比增長16.58%。
　　Q4凈利潤高增，加碼研發(fā)投入提升產(chǎn)品力
　　公司堅(jiān)持“聚焦大型集團(tuán)客戶、聚焦優(yōu)勢業(yè)務(wù)領(lǐng)域”發(fā)展戰(zhàn)略，以專業(yè)化產(chǎn)品和服務(wù)拓展客戶。根據(jù)公告披露，Q4單季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.38億元，同比增長18.62%；歸母凈利潤為1.45億元，同比增長51.67%；扣非歸母凈利潤為1.44億元，同比增長66.46%。業(yè)績存在季節(jié)性特征。整體毛利率為47.81%，較上年同期提高1.39個(gè)百分點(diǎn)。公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為2.57%/9.37%/13.97%。2022年研發(fā)投入為9697.27萬元，同比增長31.71%，占營業(yè)收入比例13.97%，主要系公司持續(xù)加大數(shù)字建造、信創(chuàng)ERP、OSP平臺(tái)、XBRL系列產(chǎn)品等方面研發(fā)投入所致。
　　多行業(yè)驅(qū)動(dòng)發(fā)展，聚焦優(yōu)勢領(lǐng)域快速拓展
　　1）做強(qiáng)做優(yōu)石油行業(yè)，公司在石油、石化、海油、管網(wǎng)四家戰(zhàn)略客戶業(yè)務(wù)均取得較高增長，并積極把握信創(chuàng)國產(chǎn)化機(jī)會(huì)，信創(chuàng)ERP研發(fā)工作全面啟動(dòng)，拓展石油行業(yè)設(shè)備管理領(lǐng)域業(yè)務(wù)并取得進(jìn)展。2022年石油石化行業(yè)營業(yè)收入4.27億元，同比增長42.29%，占公司營業(yè)收入的比例為61.45%，毛利率為47.54%，同比提升6.75pct。
　　2）重點(diǎn)拓展建筑行業(yè)，不斷開拓地產(chǎn)行業(yè)共享服務(wù)領(lǐng)域市場，努力擴(kuò)大建筑行業(yè)客戶群體，加大數(shù)字建造領(lǐng)域的研發(fā)投入，但部分主要客戶項(xiàng)目啟動(dòng)延遲，對業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)品交付造成了不利影響。2022年建筑行業(yè)收入1.35億元，同比下降26.42%。
　　3）擴(kuò)大金融行業(yè)優(yōu)勢，監(jiān)管與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，公司完成保險(xiǎn)行業(yè)客戶償二代二期全面升級(jí)，并實(shí)現(xiàn)數(shù)十家已有客戶的應(yīng)用拓展；成功拓展新一代期貨監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目和中央結(jié)算公司信披報(bào)告平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，監(jiān)管領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局進(jìn)一步完善，2022年金融行業(yè)營業(yè)收入0.62億元，同比長60.42%。
　　積極把握信創(chuàng)機(jī)會(huì)，外延并購強(qiáng)化優(yōu)勢領(lǐng)域
　　公司積極采用新技術(shù)、新架構(gòu)持續(xù)提升OSP平臺(tái)能力，加強(qiáng)對國產(chǎn)軟硬件運(yùn)行環(huán)境的兼容性支持，目前已經(jīng)完成主要國產(chǎn)CPU、操作系統(tǒng)、中間件和數(shù)據(jù)庫的兼容性支持工作。此外，公司通過對外并購快速拓展優(yōu)勢領(lǐng)域。1）2022年7月，公司以自有資金2400萬元收購北京世圭谷科技股份有限公司100%股權(quán)，后者主要為石油石化等能源行業(yè)客戶提供計(jì)劃、生產(chǎn)、工程、投資、銷售、人力資源、安全環(huán)保等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的綜合統(tǒng)計(jì)和戰(zhàn)略規(guī)劃信息系統(tǒng)建設(shè)服務(wù),其客戶與公司有較高的重合度，其分子公司主要客戶集中在煉油化工企業(yè)。公司借此將業(yè)務(wù)領(lǐng)域延伸至戰(zhàn)略規(guī)劃、綜合統(tǒng)計(jì)和煉化企業(yè)生產(chǎn)管理等方面，進(jìn)一步完善了公司石油石化行業(yè)的業(yè)務(wù)布局。
　　2）2022年10月，公司使用自有資金3850萬元現(xiàn)金收購北京思源時(shí)代科技有限公司55%股權(quán)，后者長期從事建筑行業(yè)管理信息化方案咨詢和系統(tǒng)建設(shè)業(yè)務(wù)，主要客戶包括中國中鐵、中國鐵物、通號(hào)（鄭州）電氣化局等大型集團(tuán)企業(yè)。通過收購思源時(shí)代，公司建筑行業(yè)戰(zhàn)略客戶、業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局更加合理，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)能力得到加強(qiáng)，建筑行業(yè)競爭力得到提升。
　　投資建議
　　普聯(lián)軟件作為大型集團(tuán)信息化建設(shè)領(lǐng)軍者，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的營業(yè)收入分別為9.64/12.71/16.05億元，歸母凈利潤分別為2.31/3.41/4.42億元。維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為66.23元，相當(dāng)于2024年28倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績存在季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期等。