>> 民生證券-光庫科技(300620)2022年年報及2023年一季報點評：短期業(yè)績承壓不改長期發(fā)展趨勢，新興業(yè)務(wù)未來可期-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
835KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬天詣,馬佳偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件概述：4月14日，公司發(fā)布2022全年及2023年一季度業(yè)績，2022年全年實現(xiàn)營業(yè)收入6.42億元，同比下降3.80%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.18億元，同比下降9.94%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.76億元，同比下降30.08%。從23Q1單季度來看，實現(xiàn)營業(yè)收入1.55億元，同比增長9.94%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.15億元，同比下降32.46%。
疫情&海外原材料漲價等外部因素導(dǎo)致業(yè)績短期承壓，而光通訊器件業(yè)務(wù)仍保持高增速：分業(yè)務(wù)來看，1）光纖激光器件：受疫情、宏觀經(jīng)濟等因素影響，下游工業(yè)激光器行業(yè)需求疲軟，同時光纖激光器件存在一定的降價壓力，營收同比小幅下降6.34%；2）鈮酸鋰：營收同比下降51.76%，一方面下游需求波動，同時俄烏沖突導(dǎo)致天然氣/電費/部分原材料價格上漲，導(dǎo)致米蘭光庫運營成本增加；3）光通訊器件：數(shù)通領(lǐng)域需求高企，營收同比大幅增長29.57%。我們認(rèn)為，伴隨疫情影響消退，及其他外部短期因素影響漸弱，公司業(yè)績有望迎來逐步回暖。同時，AIGC持續(xù)火熱有望顯著拉動光通信基礎(chǔ)設(shè)施需求，公司光通訊器件業(yè)務(wù)有望持續(xù)收益。
鈮酸鋰募投項目加速推進，持續(xù)加大研發(fā)投入強化鈮酸鋰等新興業(yè)務(wù)的整體實力：根據(jù)公司公告，募投項目進展順利，公司已基本完成裝修工程和研發(fā)中心、封裝測試中心設(shè)備調(diào)試及驗收，目前正在進行新產(chǎn)品研發(fā)及芯片生產(chǎn)中心設(shè)備采購、人員招聘和工藝平臺搭建。展望2023年，在持續(xù)推進募投項目建設(shè)的同時，針對電信市場公司將加速超高帶寬薄膜鈮酸鋰調(diào)制器CDM及芯片的研發(fā)和客戶驗證工作，同時加速開拓數(shù)通市場，推進PAM-4芯片產(chǎn)品客戶驗證和小批量生產(chǎn)。配合鈮酸鋰等新興業(yè)務(wù)的加速發(fā)展，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年研發(fā)費用同比增長29.22%，過去三年（20~22年）研發(fā)費用率持續(xù)上升，分別為10.05%/11.58%/15.56%。
激光雷達業(yè)務(wù)未來可期，有望進一步打開公司未來成長空間：公司當(dāng)前已完成了汽車行業(yè)的IATF16949認(rèn)證，并自主開發(fā)了基于鉺鐿共摻光纖放大器的1550nm發(fā)射光源模塊，公司將以1550nm發(fā)射光源模塊和相關(guān)元器件為基礎(chǔ)拓展在激光雷達集成化模塊領(lǐng)域的發(fā)展機會。未來隨著下游激光雷達需求放量，激光雷達業(yè)務(wù)有望為公司充分打開成長空間。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.40/2.00/2.6億元，對應(yīng)PE倍數(shù)為66/46/36x。公司作為國內(nèi)稀缺的鈮酸鋰芯片及器件供應(yīng)商，未來將充分受益于薄膜鈮酸鋰所帶來的較大市場空間及國產(chǎn)替代所來的競爭格局改善機遇。同時，激光雷達業(yè)務(wù)持續(xù)推進，預(yù)計將進一步拓寬公司未來的成長空間，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游光纖激光領(lǐng)域需求不及預(yù)期，鈮酸鋰業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期。
|
|
