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營(yíng)收利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，堅(jiān)定研發(fā)投入提升技術(shù)能力。公司2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.94億元，同比增長(zhǎng)19.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)14.23%。公司毛利率為47.81%，同比提升1.39%。費(fèi)用率方面，公司銷售費(fèi)用率為2.59%，與去年持平；管理費(fèi)用率為9.37%，較去年同期提升1.26%，主要由于公司2021年9月授予股權(quán)激勵(lì)，22年全年產(chǎn)生約2211萬股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用所致；研發(fā)費(fèi)用率為13.98%，同比提升1.29%，主要投入在云開發(fā)平臺(tái)、PaaS云平臺(tái)等方向，用于提升公司產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化能力，把握信創(chuàng)背景下帶來的自主可控機(jī)遇。
　　石油化工增長(zhǎng)較快，建筑行業(yè)有望在23年實(shí)現(xiàn)突破。分行業(yè)來看，公司在石油石化行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入4.26億元，同比增加42.29%，主要受益于能源行業(yè)高景氣度疊加數(shù)字化趨勢(shì)加速。公司于2022年下半年全面啟動(dòng)信創(chuàng)ERP研發(fā)工作，其中在石油設(shè)備管理領(lǐng)域取得明顯進(jìn)展；并于同年8月完成對(duì)世圭谷的全資收購(gòu)，將公司業(yè)務(wù)從以往的集團(tuán)管控財(cái)務(wù)類系統(tǒng)延伸至綜合統(tǒng)計(jì)、煉化企業(yè)生產(chǎn)管理等方面，產(chǎn)品體系得到進(jìn)一步完善。建筑地產(chǎn)方面，公司在2022年實(shí)現(xiàn)收入1.35億元，同比下滑26.42%，主要是由于中國(guó)建筑部分項(xiàng)目啟動(dòng)延遲。建筑行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，作為建筑產(chǎn)業(yè)大國(guó)，我國(guó)建筑工程規(guī)模排在世界前列，但與此同時(shí)，建筑產(chǎn)業(yè)的信息化和數(shù)字化進(jìn)程卻仍相對(duì)滯后。建筑行業(yè)的ERP業(yè)務(wù)與生產(chǎn)制造型企業(yè)有明顯不同，著重于項(xiàng)目管理，我們認(rèn)為公司有望通過提供特色的建筑行業(yè)管理系統(tǒng)，后續(xù)在建筑行業(yè)取得客戶和項(xiàng)目的突破。
　　司庫(kù)業(yè)務(wù)取得顯著進(jìn)展，為后續(xù)業(yè)績(jī)釋放奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司2022年司庫(kù)業(yè)務(wù)取得新簽訂單的積極突破，公司成功拓展中航集團(tuán)、中國(guó)鐵建、中核集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)、東方航空、中國(guó)中車、國(guó)藥集團(tuán)、中國(guó)華電、通用技術(shù)等央企客戶以及中信集團(tuán)、上海電氣、京博集團(tuán)等重要集團(tuán)客戶。司庫(kù)業(yè)務(wù)的樂觀進(jìn)展，進(jìn)一步鞏固了公司在集團(tuán)司庫(kù)管理領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，形成了公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，后續(xù)有望成為公司拓展戰(zhàn)略客戶的重要抓手。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)企數(shù)字化建設(shè)政策推進(jìn)不及預(yù)期、人力成本上升等風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為2.33/3.24/4.39億元，同比增速47.2%/39.0%/35.4%；攤薄EPS=1.65/2.30/3.11元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE=29.3/21.1/15.6x。