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●綜述:
　　上周，商品期權(quán)標的中貴金屬、能源、有色上漲，黑色下跌，化工農(nóng)產(chǎn)品板塊走勢分化。其中漲幅較大的品種有白銀和LPG漲超4.5%。OPEC+意外減產(chǎn)的影響有所延續(xù)，原油繼續(xù)震蕩偏強，但漲幅有所縮小。美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，CME的聯(lián)邦基金利率期貨交易顯示5月加息25bps的預期由50%升至近70%。市場最初對其反應淡定，貴金屬一度大漲，但周五美聯(lián)儲理事鷹派言論令加息預期再度回暖，美元反彈貴金屬回落。貴金屬波動下降，擾動猶存。
　　·行情回顧:
　　上周除個別商品外，整體商品價格以震蕩為主，期權(quán)IV多數(shù)小幅回落。下降幅度較大的幾個品種依次是白銀、銅、鋅、PVC。從近一年的主力平值IV分位數(shù)來看，目前商品期權(quán)品種中白糖、黃金、白銀主力期權(quán)IV依然偏高。IV處于低位的是鋁、鋅和部分化工品種。
　　●策略展望:
　　上周，我們強調(diào)了“黃金期權(quán)l(xiāng)V逼近硅谷銀行暴雷后的高點、白銀期權(quán)IV沖過了前高?！蔽覀兺扑]繼續(xù)持有黃金看跌期權(quán)牛市價差策略，新增白銀看跌期權(quán)牛市價差策略。lV回落和標的上漲都對策略產(chǎn)生積極影響。上周五貴金屬雖有一定回調(diào)，但從長周期看依然偏強，加上目前期權(quán)IV仍處于較高的位置，所以本周金銀策略繼續(xù)持有。
　　4月7日，白糖波動率微笑左低右高，由于期價的快速上漲，期權(quán)IV過快上升，之前推薦了短期空波動率同時做波動率微笑結(jié)構(gòu)向左偏轉(zhuǎn)的策略，例如賣偏多的跨式策略，同時買入lV較低的虛值看跌期權(quán)。目前期權(quán)IV雖小幅回落，仍處于較高的位置，本周繼續(xù)持有。
　　原油由于價格波動減緩，買入跨式策略收益為負。虧損主要來源于時間價值的損失。從IV角度看，在OPEC+意外聯(lián)合減產(chǎn)后，市場快速反映，目前市場可能定義了不確定因素的減少，本周考慮止損。