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核心觀點(diǎn)
　　電子有望在持續(xù)環(huán)比改善的業(yè)績趨勢中逐季走強(qiáng)，彈性首選半導(dǎo)體。過去一周上證上漲0.32%，電子下跌1.93%，子行業(yè)中半導(dǎo)體下跌1.08%，上周五受北方華創(chuàng)一季度財(cái)報(bào)影響，半導(dǎo)體設(shè)備板塊集體大漲。參考半導(dǎo)體歷史周期以及海外大廠的一致預(yù)期，全行業(yè)有望結(jié)束自3Q21以來的下行周期，自3Q23景氣上行。結(jié)合二級(jí)市場此前一系列表現(xiàn)而言，比如美光計(jì)提減值之后美光美股的大漲和對A股存儲(chǔ)板塊的帶動(dòng)，以及日本高端半導(dǎo)體設(shè)備禁運(yùn)對國產(chǎn)設(shè)備板塊的帶動(dòng)而言，利空事件的利空出盡表現(xiàn)更探明了市場對電子板塊的情緒底，投資者對于TMT當(dāng)中滯漲的電子板塊的復(fù)蘇預(yù)期日益堅(jiān)定。我們認(rèn)為，1Q23搶跑行情比較糾結(jié)主要是欠缺一個(gè)發(fā)令槍，而AI一定程度上解決了關(guān)于行業(yè)創(chuàng)新和成長的疑問，“短期景氣復(fù)蘇”與“中期AI創(chuàng)新成長”之間的邏輯共振得以強(qiáng)化，電子有希望在今年逐季改善的業(yè)績趨勢當(dāng)中持續(xù)走強(qiáng)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)依舊首選半導(dǎo)體制造、封測及設(shè)備龍頭，關(guān)注AIoT及服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈。
　　加快芯片研發(fā)制造等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦中芯、中微、長電。4月12日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強(qiáng)在北京市調(diào)研獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展情況，強(qiáng)調(diào)要加快芯片研發(fā)制造等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，著力穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，打造更多具有話語權(quán)的產(chǎn)品和技術(shù)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)更大突破。重點(diǎn)推薦有望在2025年成為全球第二大純晶圓代工企業(yè)的中芯國際，在先進(jìn)存儲(chǔ)極高深寬比和先進(jìn)邏輯刻蝕有望取得重大突破的中微公司，具備領(lǐng)先的先進(jìn)封裝技術(shù)的全球第三大封測企業(yè)長電科技，國內(nèi)IC產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)推薦北方華創(chuàng)、英杰電氣、芯碁微裝、鼎龍股份、萬業(yè)企業(yè)、富創(chuàng)精密、通富微電、華虹半導(dǎo)體等。
　　友達(dá)、群創(chuàng)或?qū)⒂谀甑赘麝P(guān)閉一座5代／5.5代面板廠。根據(jù)工商時(shí)報(bào)報(bào)道，考慮到低稼動(dòng)率、淘汰不具備競爭力的產(chǎn)線等因素，友達(dá)、群創(chuàng)或?qū)⒄⑵煜鹿S，計(jì)劃在年底各關(guān)閉一座5代／5.5代線。其中友達(dá)計(jì)劃把5A廠(生產(chǎn)IT類面板為主，產(chǎn)能約6.2萬片/月)產(chǎn)能轉(zhuǎn)至其他廠區(qū)生產(chǎn)；群創(chuàng)則計(jì)劃關(guān)閉位于南科的Fab 4(5.5代線)。LCD面板行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，同時(shí)在景氣度逐步企穩(wěn)回升的背景下，我們看好京東方A、TCL科技等龍頭面板廠憑借高世代線所帶來的規(guī)模效應(yīng)、成本優(yōu)勢以及市場份額領(lǐng)先所帶來的行業(yè)話語權(quán)、定價(jià)權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利能力穩(wěn)步提升。
　　華為將于4月17日舉辦新品發(fā)布會(huì)，發(fā)布AIoT全場景新品、智能電動(dòng)新品。華為宣布將于4月17日舉辦華為nova11系列及全場景新品發(fā)布會(huì)，將發(fā)布nova11系列手機(jī)，Watch 4系列手表等新品。此外，4月17日華為還將舉辦智能電動(dòng)新品發(fā)布會(huì)，屆時(shí)DriveONE三大平臺(tái)解決方案將亮相，AITO問界M5系列華為高階智能駕駛版及新品將發(fā)布。近期各終端品牌陸續(xù)召開新品發(fā)布會(huì)，有望帶動(dòng)消費(fèi)電子景氣度逐步復(fù)蘇，繼續(xù)推薦光弘科技、聞泰科技、傳音控股、順絡(luò)電子、東山精密等相關(guān)標(biāo)的。
　　2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額增長5%至1076億美元，中國是最大的市場。根據(jù)SEMI的數(shù)據(jù)，2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額增長5%至歷史新高1076億美元，其中晶圓加工設(shè)備增長8%，其它前道設(shè)備增長11%，封裝和測試設(shè)備分別減少19%和4%。前道設(shè)備增長主要是由于晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)以支持HPC和汽車等終端市場的長期需求，以及各地為避免供應(yīng)鏈限制而增加的投資。2022年中國連續(xù)第三年成為全球最大的市場，銷售額為282.7億美元(YoY -5%)。雖然部分國際廠商延緩了產(chǎn)能擴(kuò)張，但我們認(rèn)為，國產(chǎn)替代仍是國內(nèi)設(shè)備材料廠商的核心邏輯，繼續(xù)推薦中微公司、英杰電氣、北方華創(chuàng)、鼎龍股份等。
　　新能源樁車比繼續(xù)提升，充電模塊核心功率器件受益。2023年3月，充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為63.2萬臺(tái)，其中公共充電樁增量同比上漲89.3%，隨車配建私人充電樁增量持續(xù)上升，同比上升15.9%；樁車增量比為1：2.5。未來，在各地政策推動(dòng)下，樁車比將進(jìn)一步提升，充電樁增速將高于新能源車滲透速度。此外，考慮國內(nèi)品牌性價(jià)比、美國部分私樁及歐洲充電樁不受限，充電樁出海需求仍將快速增加。在此背景下，充電模塊核心功率器件超結(jié)MOS、IGBT將受益，推薦關(guān)注超結(jié)MOS龍頭東微半導(dǎo)，相關(guān)功率器件廠商宏微科技、士蘭微等
　　重點(diǎn)投資組合
　　消費(fèi)電子：?？低?、工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、京東方A、傳音控股、環(huán)旭電子、光弘科技、視源股份、TCL科技、東山精密、康冠科技、聞泰科技、創(chuàng)維數(shù)字、永新光學(xué)、鵬鼎控股、福蓉科技、世華科技、三利譜、福立旺、歌爾股份、易德龍、博敏電子、藍(lán)特光學(xué)、精研科技、長信科技
　　半導(dǎo)體：中芯國際、國芯科技、長電科技、晶晨股份、杰華特、裕太微-U、圣邦股份、力芯微、斯達(dá)半導(dǎo)、恒玄科技、芯原股份、東微半導(dǎo)、通富微電、紫光國微、峰岹科技、揚(yáng)杰科技、新潔能、華虹半導(dǎo)體、納思達(dá)、宏微科技、士蘭微、時(shí)代電氣、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、芯朋微、晶豐明源、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、納芯微、賽微電子
　　設(shè)備及材料：中微公司、鼎龍股份、北方華創(chuàng)、芯碁微裝、安集科技、路維光電