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投資要點(diǎn)
　　中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有望崛起，國產(chǎn)替代加速，電子特氣受益
　?。?）美日與中國半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)股?，國產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)化，重點(diǎn)推薦電子特氣板塊。3月31日，日本宣布將從7月起對23種芯片制造設(shè)備施加限制。3月31日，我國網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室對美光在華銷售產(chǎn)品實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。
　　（2）中國半導(dǎo)體成熟制程持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，2023年產(chǎn)銷有望超市場預(yù)期。4月13日總理在京考察獨(dú)角獸企業(yè)，強(qiáng)調(diào)加快芯片研發(fā)制造等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。3月28日，我國商務(wù)部部長會(huì)見ASML全球總裁，維護(hù)中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈穩(wěn)定。
　　持續(xù)看好工業(yè)氣體行業(yè)投資機(jī)會(huì)，近期重點(diǎn)關(guān)注電子特氣板塊
　　1）中國工業(yè)氣體行業(yè)近2000億元市場，過去5年復(fù)合增速11%，有望誕生大市值公司。
　　2）海外可比公司林德、法液空、空氣化工產(chǎn)品對應(yīng)的市值折合人民幣達(dá)數(shù)千億元乃至上萬億元，2023年平均PE30倍。
　　3）國產(chǎn)替代提速，龍頭份額提升。2019年，在已經(jīng)投入運(yùn)營的第三方現(xiàn)場制氣項(xiàng)目中，外資企業(yè)（林德氣體、法液空、空氣化工、太陽日酸）的市場份額合計(jì)達(dá)70%。在2021年第三方現(xiàn)場制氣項(xiàng)目新增訂單中，外資企業(yè)的份額降低至25%，而內(nèi)資企業(yè)占比提升至75%。杭氧股份第三方市場中運(yùn)營項(xiàng)目及新增訂單各自的市場份額分別為9%及45%。
　　4）國內(nèi)電子特氣市場以外資為主導(dǎo)，2018年外資企業(yè)在國內(nèi)電子特氣占據(jù)85%市場份額，國產(chǎn)替代趨勢明顯、潛力巨大?？春秒娮犹貧庾影鍓K，未來3-5年業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
　　投資建議
　　重點(diǎn)推薦中國工業(yè)氣體龍頭杭氧股份、電子特氣新星凱美特氣、特種氣體先行者華特氣體、民營氣體領(lǐng)軍企業(yè)僑源股份、民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)陜鼓動(dòng)力，持續(xù)關(guān)注中船特氣、雅克科技、昊華科技、南大光電、至純科技、正帆科技、金宏氣體、和遠(yuǎn)氣體等工業(yè)氣體/電子特氣公司。
　　杭氧股份：國產(chǎn)替代，產(chǎn)品升級，治理改善，邁向工業(yè)氣體龍頭
　　國內(nèi)工業(yè)氣體龍頭，以空分設(shè)備為基礎(chǔ)鑄就全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。國產(chǎn)替代、新簽氣體項(xiàng)目份額近50%。零售氣體、電子特氣等高附加值業(yè)務(wù)有望打造公司第二成長曲線。高管完成換屆、股權(quán)激勵(lì)授予完成，杭州優(yōu)質(zhì)國企煥發(fā)活力。
　　凱美特氣：電子特氣新星，期待訂單、氣源、ASML認(rèn)證獲得突破
　　中國食品級二氧化碳龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張、品類延伸；電子特氣新星：稀有氣體、光刻氣體正放量；電子特氣二期（合成氣）項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。
　　華特氣體：電子特氣先行者；拓品類、切合成，盈利能力提升
　　中國電子特氣國產(chǎn)替代先行者，合成氣收入占比有望持續(xù)提升，盈利能力提升。
　　僑源股份：民營氣體領(lǐng)軍企業(yè)，受益光伏鋰電等新能源產(chǎn)業(yè)崛起
　　西南區(qū)域最大的純液態(tài)空分氣體供應(yīng)商。具備區(qū)位/成本/客戶等優(yōu)勢；主業(yè)擴(kuò)產(chǎn)（2023年液態(tài)/管道氣產(chǎn)能增速66%/70%）、品類延展，發(fā)展進(jìn)入快車道。
　　陜鼓動(dòng)力：民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)，壓縮空氣儲(chǔ)能打造新增長引擎
　　子公司秦風(fēng)氣體是民族工業(yè)氣體領(lǐng)跑者，設(shè)備經(jīng)驗(yàn)、客戶資源構(gòu)筑競爭優(yōu)勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）下游需求不及預(yù)期；2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；3）零售氣價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。