>> 長江證券-大族激光(002008)消費類設(shè)備受制于景氣，新能源與泛半導(dǎo)體設(shè)備保持成長-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 1308KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊洋,謝爾曼 |
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事件描述
2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入149.61億元，同比下降8.40%，歸母凈利潤12.10億元，同比下降39.35%，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額6.50億元。報告期內(nèi)公司非經(jīng)常損益2.34億元，其中計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助1.39億元，非流動資產(chǎn)處置損益1.75億元。
事件評論
四季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.99億元，同比下降0.07%，環(huán)比增長21.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.96億元，同比下降60.29%，環(huán)比下降48.69%。主要因盈利水平下降，四季度毛利率32.14%，環(huán)比下降4.8pct，凈利率4.37%，環(huán)比下降6.55pct。公司收入結(jié)構(gòu)中盈利能力比較優(yōu)秀的IT類設(shè)備和PCB設(shè)備增長放緩，鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備收入增長很快，但盈利提升到理想水平需要更多時間。
分業(yè)務(wù)來看，公司信息產(chǎn)業(yè)設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入48.36億元，同比減少31.06%，受行業(yè)景氣度影響較大。其中消費電子設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入20.50億元，同比減少30.13%，主要與客戶工藝升級和資本開支放緩有關(guān)。PCB設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入27.86億元，同比減少31.72%。消費電子訂單的下降也使得PCB廠商擴(kuò)產(chǎn)意愿下降；公司新能源設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入27.64億元，同比增長30.60%。其中鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入25.36億元，同比增長27.94%。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，鋰電設(shè)備盈利能力逐步提升。光伏設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.28億元，同比增長69.81%；公司半導(dǎo)體設(shè)備（含泛半導(dǎo)體）業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入20.94億元，較上年同期增長7.70%。LED激光剝離、激光全切、MiniLED修復(fù)設(shè)備、LED分選機(jī)、晶圓級標(biāo)記設(shè)備不斷升級，獲得客戶好評；公司通用工業(yè)激光加工設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入52.68億元，較上年同期基本持平，其中高功率激光焊接設(shè)備在新能源汽車市場取得逆勢增長，為比亞迪、蔚來、零跑、吉利、長城等國內(nèi)多家新能源汽車廠商提供了汽車白車身智能焊裝線及激光焊接設(shè)備，新能源汽車發(fā)卡電機(jī)激光焊接設(shè)備批量供貨，并生產(chǎn)交付了國內(nèi)首例一體式熱成型門環(huán)自動化生產(chǎn)線項目。
我們認(rèn)為，隨著宏觀景氣復(fù)蘇和消費類需求改善，以及智能終端進(jìn)入新的換機(jī)周期，公司核心業(yè)務(wù)有望持續(xù)復(fù)蘇。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為16.02億元、19.71億元和23.56億元，對應(yīng)PE分別為18.95倍、15.40倍和12.88倍，持續(xù)看好。
風(fēng)險提示
1、需求不及預(yù)期風(fēng)險；
2、海外建廠進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險。
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