>> 宏源期貨-滬鋁日評：4月紐約州制造業(yè)PMI遠(yuǎn)高于預(yù)期，關(guān)注國內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)-230418
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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1）海外:2022年海外電解鋁產(chǎn)能減停產(chǎn)規(guī)?；驗?02.8萬噸，隨著天然氣等能源價格回落，法國教刻爾克鋁業(yè)因獲得低價核電長單而開始逐步復(fù)產(chǎn)約7萬噸且或于5月左右實現(xiàn)滿產(chǎn)，但美國鋁業(yè)旗下位于澳大利亞的Fortland鋁廠因運營不穩(wěn)定而履產(chǎn)至35.8萬噸總產(chǎn)能的75%，美國于3月10日起對俄羅斯鋁與鋁制品征收200%關(guān)稅，加京大禁止進(jìn)所有俄鋁產(chǎn)品，嘉能可3月16日宣布2024年到期后不再續(xù)簽購買160億美元俄鋁協(xié)議，使市場擔(dān)憂更多俄鋁流入亞洲市場，但托克集團(tuán)(Trafigura)正在計劃采購約15萬噸俄鋁。
2)上游:印尼原計劃自2023年6月禁止出口鋁土礦，但因部分冶煉廠建設(shè)受到障礙而考慮6月10日后恢復(fù)原材料和加工礦物出口，使中國港口鋁土礦到港量較上周增加，幾內(nèi)亞和澳洲鋁土礦長單發(fā)運穩(wěn)定甚至價格略降，晉磅氧化鋁廠盈利能力偏弱而勉力維持長單生產(chǎn)促國產(chǎn)鋁土礦略降價格﹔隨著魯北化工二期(10O萬噸開始試運行，5月運行產(chǎn)能或達(dá)2o0萬噸/年)、廣西田東錦鑫二期《4月運行產(chǎn)能或達(dá)201萬噸/年》、河北文豐氧化鋁已建成40萬噸產(chǎn)能但受限于天然氣供給而僅開工66.2%，廣西部分氧化鋁廠因云南需求械弼而成品庫存升至7天左右并開始轉(zhuǎn)銷川渝，或使國內(nèi)4月氧化鋁生產(chǎn)量環(huán)增而供需預(yù)期偏松﹔因28s年一季度安徽與廣西及江西等新增與開工再生鋁產(chǎn)能276萬噸《實際投產(chǎn)的0萬噸)，貴鋁與鴻勁等新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能7o(25》萬噸，康維與鑫鉑等新增再生變形鋁合金產(chǎn)能20O(55》萬噸，廢鋁拆解商與散戶及商販等因價格上漲而積極出貨，多數(shù)再生鋁與重焙棒廣因下游訂單不佳且生產(chǎn)利潤壓縮而按需采購﹔雖然四川電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)復(fù)產(chǎn)86萬噸且剩余11萬噸威于年中復(fù)產(chǎn)完成，貴州因電力缺乏與檢修而電解鋁產(chǎn)能履停產(chǎn)76萬噸且尚有67萬噸待復(fù)產(chǎn)，2023年川貴復(fù)產(chǎn)總產(chǎn)能或能抵消云南尸停產(chǎn)產(chǎn)能，理論加權(quán)平均完全成本降至170.0元/噸，但是云南正常運行520萬噸電解鋁產(chǎn)能因缺水缺電降為329萬噸且或于2023年5-6月豐水期才能恢復(fù)，誠使國內(nèi)電解鋁4月生產(chǎn)量環(huán)降而供需預(yù)期偏緊﹔滬倫鋁價比值圍繞近五年平均值需蕩，進(jìn)口窗口關(guān)閉或抑制中國電解鋁進(jìn)口量，使中國保積區(qū)電解鋁庫存量較上周增加﹔中國王要消費地鋁錠出庫量較上周增加，鋁水比例高位和到貨量減少使中國電解鋁社會庫存量較上周減少，倫金所電解鋁庫存量較昨日減少，上期所電解鋁庫存量較昨日減少。以上說明新疆等貨源發(fā)運受阻致到貨量減少，國內(nèi)電解鋁社會庫存量震蕩減少促持貨商挺價惜售為主。
3)下游:新疆鐵路運輸路線檢修致到貨延遲，部分持貨商挺價惜售但下游接貨情緒低迷致現(xiàn)貨成交一般，中國主流消費地鋁錠出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少﹔隨著傳統(tǒng)消費旺季“金三銀四”來臨，房地產(chǎn)與消費刺激政策推動地產(chǎn)與汽車及電力等領(lǐng)域穩(wěn)定開工，使中國鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高但仍低于去年同期，其中鋁線纜〈國內(nèi)電網(wǎng)戶外施工逐步增加促提貨量好轉(zhuǎn)，中東與東南亞等海外出口訂單略有好轉(zhuǎn)，大型鋁桿企業(yè)在手訂單相對較多且積壓訂單排產(chǎn)密集甚至4月產(chǎn)能基本排潤，但是部分企業(yè)表示近期新增訂單表現(xiàn)平淡》產(chǎn)能開工率較上周升高，鋁型材《大型建筑型材企業(yè)訂單較為充裕但中小型廠明顯走弱，華南多家大型廠商升產(chǎn)光伙等工業(yè)型材而訂單競爭加劇甚至部分企業(yè)因加工費利潤過低而暫停接單，汽車等工業(yè)型材訂單較為穩(wěn)定且尚無轉(zhuǎn)好跡象〕、鋁板帶《傳統(tǒng)消費旺季促建筑板材等領(lǐng)域需求緩慢回升，但是大多數(shù)企業(yè)幾無對上半年大幅好轉(zhuǎn)預(yù)期或使產(chǎn)能開工率提升有限》、鋁箔〈鋁箔最大需求終繃食品包裝板塊緩慢回暖，龍頭企業(yè)依靠穩(wěn)定客戶和規(guī)模優(yōu)勢而維持較高產(chǎn)能開工率)、原生鋁合金<大部分原生鋁合金用于汽車，下游需求仍無好轉(zhuǎn)跡象使龍頭企業(yè)保持現(xiàn)有產(chǎn)能開工率而以消耗庫存為主，預(yù)計上半年旺季不旺已成定局)、再生鋁合金<汽車等下游需求仍未改善致多數(shù)壓鑄廠對4月新增訂單持不確定或悲觀態(tài)度，下游保持剛需采購致中小型企業(yè)因訂單減少和利潤壓縮而下調(diào)產(chǎn)能開工率》產(chǎn)能開工率較上周持平﹔以上說明國內(nèi)電解鋁下游產(chǎn)能開工率緩慢升高但仍低于去年同期促下游按需采購。
茵此，預(yù)計滬鋁價格或?qū)挿枋幤珡?qiáng)，關(guān)注17800-18000附近支撐位及1800-19200附近壓力位，建議投資者短線輕倉逢低試多主力合約。(觀點評分:1)
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