>> 招商證券-新日股份(603787)22年利潤表現(xiàn)亮眼，渠道品牌產(chǎn)能驅(qū)動，業(yè)績成長可期-230417
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
大?。?/td>
| 266KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
趙中平,畢先磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年年度報告：2022年實現(xiàn)營業(yè)收入49.04億元，同比增長14.55%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元，同比增長1326.25%，實現(xiàn)扣非凈利潤1.48億元。
2022年收入穩(wěn)定增長，利潤表現(xiàn)亮眼。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入49.04億元，同比增長14.55%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.62億元，同比增長1326.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.48億元。公司凈利潤大幅度增長的主要原因系：1、公司產(chǎn)品競爭力提升，加之銷售渠道發(fā)力，主銷產(chǎn)品市場需求旺盛，產(chǎn)品銷量同比增加，主營收入同步增長；2、公司推進精益管理，加強費用管控，費用較上年同期有所下降；3、受上年比較基數(shù)較小的影響，業(yè)績同比增長幅度較大。
22年毛利率提升明顯，銷售費用率有所下降。公司22年營業(yè)成本42.64億元，同比增長14.13%；經(jīng)銷模式毛利率15.13%，同比增長2.04%，直銷模式毛利率17.80%%，同比增長2.35%。主要原因是公司產(chǎn)品競爭力提升，銷售渠道發(fā)力同時加強費用管控，實現(xiàn)本期凈利潤大幅上漲。銷售費用2.67億元，同比下降25.28%；管理費用1.25億元，同比增長5.29%；研發(fā)費用0.98億元，同比增加6.24%。
渠道、品牌共驅(qū)量價增長，新產(chǎn)能擴容助力成長。1）產(chǎn)品：22年銷量明顯增加，總計銷量近260萬輛，其中簡易款銷量保持穩(wěn)定，豪華款22年銷量138.80萬臺，同比增長23.17%，特種車銷量2.30萬臺，同比增長280.45%。2）渠道：繼續(xù)開拓經(jīng)銷渠道的同時，重點改善經(jīng)銷網(wǎng)點零售運營能力，積極布局海外渠道，截止至2022年底公司擁有國內(nèi)經(jīng)銷商約1,700家，經(jīng)銷網(wǎng)點約15,000個。3）品牌：公司貫徹品牌發(fā)展目標，更換logo，增加品牌辨識度，積極鞏固品牌差異化優(yōu)勢，落實品牌年輕化，提升獲客能力。
公司份額逐步提升，利潤率空間有望打開，維持“強烈推薦”投資評級。公司渠道品牌產(chǎn)品驅(qū)動下，份額將逐步提升，規(guī)?；瘍?yōu)勢逐步顯現(xiàn)，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，收入利潤雙升可期，我們預(yù)計公司2023年至2025年歸母凈利潤分別為2.61億元、3.10億元、3.67億元，分別同比增長61%、19%、18%，對應(yīng)2023年P(guān)E為14.6X、12.3X、10.4X，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；市場開拓風(fēng)險；行業(yè)大規(guī)模價格競爭風(fēng)險
|
|
