>> 申萬(wàn)宏源(香港)-天然氣與海外新能源行業(yè)周報(bào)：歐亞氣價(jià)繼續(xù)下探，各國(guó)再次強(qiáng)調(diào)凈零目標(biāo)-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源（香港） |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王璐,陳楚瑤 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周市場(chǎng)概況與觀點(diǎn)
天然氣板塊：供需格局寬松，全球氣價(jià)再度回落。截至4月14日，美國(guó)Henry Hub現(xiàn)貨價(jià)格為$1.87/mBtu，環(huán)比跌幅14.14%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價(jià)格為€41.65/MWh，環(huán)比跌幅5.19%。英國(guó)NBP現(xiàn)貨價(jià)格為98.25 pence/therm，環(huán)比跌幅1.75%。東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格為$12/mBtu，環(huán)比跌幅4.00%。LNG全國(guó)出廠價(jià)4933元/噸，環(huán)比漲幅1.28%。美國(guó)天然氣供需格局寬松，4月上半月美國(guó)天然氣日產(chǎn)量1001億立方英尺，僅略低于1月歷史最高值1004億立方英尺/日，周五天然氣現(xiàn)價(jià)創(chuàng)2021年以來(lái)新低。歐洲LNG總體供給強(qiáng)勁，價(jià)格周內(nèi)再度回落。受需求疲弱和歐氣價(jià)格下跌影響，東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)本周延續(xù)下跌趨勢(shì)。下游補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)LNG小幅上漲，但進(jìn)口資源價(jià)格持續(xù)走低影響，后市價(jià)格有望繼續(xù)回落。
法國(guó)當(dāng)前天然氣庫(kù)存歐盟國(guó)家中最低，核電困境增加補(bǔ)庫(kù)壓力。罷工潮干擾法國(guó)LNG進(jìn)口，3月法國(guó)LNG進(jìn)口量環(huán)比2月下降110萬(wàn)噸。西班牙、荷蘭和比利時(shí)進(jìn)口同比增加，歐洲LNG進(jìn)口總體保持強(qiáng)勁，因此LNG進(jìn)口下滑的影響主要體現(xiàn)在法國(guó)國(guó)內(nèi)。截至4月14日，法國(guó)LNG庫(kù)存水平僅為28.52%，位列所有歐盟國(guó)家末尾?？紤]到法國(guó)核電去年出現(xiàn)大規(guī)模維護(hù)和計(jì)劃外停運(yùn)，且罷工進(jìn)一步限制了核電的生產(chǎn)能力，法國(guó)近期或?qū)⒓泳oLNG資源采購(gòu)以保障夏季氣電生產(chǎn)能力，其天然氣補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)?duì)持續(xù)低迷的歐氣價(jià)格形成支撐。
光伏板塊：本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格維持穩(wěn)定，政策連續(xù)強(qiáng)調(diào)，打開(kāi)行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體維穩(wěn)，硅料價(jià)格維持緩跌趨勢(shì)，單晶M10正A級(jí)硅片、M10高效電池片價(jià)格高位堅(jiān)挺，G12硅片因廠商主動(dòng)讓利小幅降價(jià)，G12電池片價(jià)格維持高位。下游開(kāi)工回暖，組件廠訂單小幅提升。本周?chē)?guó)家能源局印發(fā)《2023年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出2023年全年風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)規(guī)模160GW左右。G7聯(lián)合公報(bào)也提出在各國(guó)現(xiàn)有目標(biāo)的基礎(chǔ)上，承諾到2030年將海上風(fēng)電裝機(jī)容量集體增加到150GW，將太陽(yáng)能光伏裝機(jī)容量集體增加到1TW以上，最遲在2050年實(shí)現(xiàn)能源系統(tǒng)的凈零排放。各國(guó)在此時(shí)再次強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的決心，細(xì)化實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的措施，我們認(rèn)為光伏行業(yè)在長(zhǎng)期仍有較大的增長(zhǎng)空間，維持2023年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)120-150GW，全球裝機(jī)350GW判斷。
投資分析意見(jiàn)
天然氣：1）全球天然氣中樞價(jià)格持續(xù)回落及國(guó)家發(fā)改委要求健全上下游氣價(jià)聯(lián)動(dòng)政策，利好國(guó)內(nèi)城燃成本下降，疊加2023年國(guó)內(nèi)銷(xiāo)氣回暖，推薦中國(guó)燃?xì)?、昆侖能源、華潤(rùn)燃?xì)?、新奧能源。2）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶(hù)稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源。3）LNG全球貿(mào)易空間廣闊，當(dāng)前美國(guó)與亞歐價(jià)差超$10/mBtu，推薦具有稀缺運(yùn)力，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)深圳燃?xì)?、九豐能源、新奧股份。
光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強(qiáng)alpha逐步兌現(xiàn)、未來(lái)將獨(dú)享其先進(jìn)技術(shù)市占率快速提升帶來(lái)的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買(mǎi)入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶(hù)儲(chǔ)裝機(jī)高增的逆變器企業(yè)；3）受益于2023年地面裝機(jī)需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買(mǎi)入）、信義光能（00968.HK-買(mǎi)入）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)際天然氣供給不及預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機(jī)需求不及預(yù)期。
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