>> 中泰國(guó)際-在港上市券商3月行業(yè)月報(bào)：業(yè)績(jī)期利空出盡，估值上攻空間可觀-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙紅梅 |
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恒指3月小幅收陽(yáng)
恒生指數(shù)3月收?qǐng)?bào)20,400點(diǎn)，較前月收盤(pán)漲615點(diǎn)或3.1%，全月走勢(shì)呈現(xiàn)“V”字型；恒生科指收?qǐng)?bào)4303點(diǎn)，月漲9.7%；恒生國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)6968點(diǎn)，月漲5.9%。申萬(wàn)港股證券II板塊中，受業(yè)績(jī)利空落地影響，整體跌多漲少。國(guó)泰君安（2611.HK）以月漲2.6%拔得頭籌，華泰證券（6886.HK）、中國(guó)銀河（6881.HK）、中信證券（6030.HK）和國(guó)聯(lián)證券（1456.HK）均錄得漲幅。在港中資券商在港中資券商股中海通國(guó)際（665.HK）、申萬(wàn)宏源香港（0218.HK）以月跌17.7%、16.3%領(lǐng)跌該板塊，海通國(guó)際2022年凈虧損約65.4億港元，申萬(wàn)宏源香港2022年全年收入下滑41.6%至4.3億港元、凈虧損達(dá)8.8億港元。
3月港股IPO重拾活躍，18C正式落地
3月港股迎來(lái)8家IPO（包括1家介紹上市），新股市場(chǎng)重拾活躍，中天湖南集團(tuán)（2433.HK）以上市首日漲126.3%成為目前2023年港股首日漲幅之最。2023年第一季度共有18家IPO，同比2022年微增4家，反映香港新股市場(chǎng)有所回暖；首發(fā)募集金額約66.2億港元，同比減少55.5%，今年一季度均以中小型IPO為主。3月24日，香港聯(lián)交所正式推出新特專科技公司上市機(jī)制，新規(guī)將于3月31日起生效。年內(nèi)GEM改革或也將開(kāi)啟，香港資本市場(chǎng)改革正在加速，預(yù)計(jì)2023年香港企業(yè)融資市場(chǎng)在2022年低基數(shù)背景下或回暖顯著。
港交所動(dòng)態(tài)跟蹤
【新增特?？萍脊尽渡鲜幸?guī)則》】3月24日，香港聯(lián)交所宣布推出新特?？萍脊旧鲜袡C(jī)制，進(jìn)一步擴(kuò)大香港的上市框架?！吨靼迳鲜幸?guī)則》將于2023年3月31日起新增一個(gè)章節(jié)，有意根據(jù)新章節(jié)上市的公司由該日起可提交正式申請(qǐng)。
行業(yè)要聞
【中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》】3月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》，提出4方面12條措施進(jìn)一步推進(jìn)REITs常態(tài)化發(fā)行工作。強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)市場(chǎng)體系建設(shè)，研究支持增強(qiáng)消費(fèi)能力、改善消費(fèi)條件、創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。
重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)跟蹤
【國(guó)泰君安國(guó)際】3月27日，國(guó)泰君安國(guó)際證券（1788.HK）發(fā)布2022財(cái)年年報(bào)。公司在2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.19億港元，同比下降41.61%，歸屬母公司凈利潤(rùn)8038.10萬(wàn)港元，同比下降92.66%，基本每股收益為0.008港元。
證券行業(yè)跟蹤及投資建議
港股3月券商板塊主要受業(yè)績(jī)期波動(dòng)影響，中資券商指數(shù)月跌1.0%。我們追蹤的21家重點(diǎn)公司3月平均跌幅1.2%。其中，H股中資券商平均下跌1.1%；中資券商在港上市子公司平均下跌12.8%。截至3月31日，在港7家中資子券商（券商系+銀行系）均已發(fā)布2022年業(yè)績(jī)公告，收入利潤(rùn)均驟降，僅國(guó)泰君安國(guó)際（1788.HK）微盈。隨著美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息進(jìn)入后半場(chǎng)，未來(lái)繼續(xù)維持高利率可能性較大，流動(dòng)性預(yù)期不斷收緊，金融穩(wěn)定性愈發(fā)脆弱，在港中資券商或仍持續(xù)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，需探索包括補(bǔ)充資本、加強(qiáng)風(fēng)控、向客需型業(yè)務(wù)倚重、增強(qiáng)母子公司聯(lián)動(dòng)等思路，以及挖掘跨境衍生品、家族辦公室、私人財(cái)富管理等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力。3月金融機(jī)構(gòu)改革方案落地，中國(guó)證監(jiān)會(huì)級(jí)別提升并進(jìn)一步擴(kuò)權(quán)，由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一負(fù)責(zé)企業(yè)債發(fā)行審核工作等，本次優(yōu)化體現(xiàn)了資本市場(chǎng)直接融資功能的重要性，預(yù)計(jì)更多深化資本市場(chǎng)改革的政策有望繼續(xù)出臺(tái)。估值方面，目前申萬(wàn)港股證券II板塊估值約為0.6倍PB，仍處于歷史低位，業(yè)績(jī)期利空基本出盡，在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、寬信用環(huán)境以及政策托底等多個(gè)積極因素共振下，券商基本面好轉(zhuǎn)預(yù)期走強(qiáng)，有望支撐板塊估值上行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、資本市場(chǎng)改革效果不及預(yù)期；2、宏觀經(jīng)濟(jì)下行；3、行業(yè)監(jiān)管政策收緊
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