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23Q1基建投資維持相對(duì)強(qiáng)勁，一帶一路持續(xù)催化
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，23年第一季度基建（不含電力）/地產(chǎn)/制造業(yè)投資累計(jì)同比+8.8%/-5.8%/+7.0%，較1-2月增速-0.2/-0.1/-1.1pct，基建投資維持相對(duì)強(qiáng)勁、地產(chǎn)投資恢復(fù)滯緩。年初以來(lái)，道路、電力、水利等基建實(shí)物量持續(xù)修復(fù)，地產(chǎn)銷售持續(xù)向好，浮法玻璃連續(xù)降庫(kù)，房建實(shí)物量環(huán)比改善。上周中巴聯(lián)合聲明發(fā)布，提出穩(wěn)步推進(jìn)現(xiàn)有重大合作項(xiàng)目，同“一帶一路”倡議等中國(guó)發(fā)展政策和國(guó)際倡議進(jìn)行對(duì)接。今年國(guó)企改革迎來(lái)重要政策催化，疊加一帶一路十周年，中國(guó)與海外國(guó)家來(lái)訪和合作明顯增加，繼續(xù)推薦建筑央國(guó)企及國(guó)際工程公司，重點(diǎn)推薦中材國(guó)際、中國(guó)鐵建、鴻路鋼構(gòu)、東方雨虹、偉星新材、福萊特。
　　1-3月地產(chǎn)銷售、竣工顯著改善，消費(fèi)建材企業(yè)業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)
　　23年1-3月地產(chǎn)銷售/新開(kāi)工/竣工面積同比-1.8%/-19.2%/+14.7%，較22年同期增速+12.0/-1.7/+26.2pct，銷售、竣工面積顯著改善，新開(kāi)工面積維持低迷。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，1-3月限額以上建筑及裝潢材料企業(yè)零售額393億元，同比-2.4%，較22全年增速+3.8pct，C端需求整體好于工程端。截至23年4月18日，地產(chǎn)銷售持續(xù)向好，30城商品房銷售面積一度恢復(fù)至疫情前（2019）水平，18城二手房成交面積已達(dá)2018年以來(lái)歷史新高，有望帶動(dòng)消費(fèi)建材整體需求回升，疊加部分原料成本已開(kāi)始下行，消費(fèi)建材企業(yè)業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)。
　　浮法玻璃庫(kù)存連續(xù)六周降庫(kù)，需求轉(zhuǎn)暖下玻璃均價(jià)持續(xù)回升
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，23年1-3月平板玻璃產(chǎn)量2.3億重箱，同比-8.0%。據(jù)卓創(chuàng)資訊，23年4月15日全國(guó)在產(chǎn)玻璃日熔量16.2萬(wàn)噸，同比-5.7%，年初以來(lái)有8條產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)。價(jià)格端，3月以來(lái)5mm白玻全國(guó)均價(jià)持續(xù)回升，截至4月15日，均價(jià)已升至98元/重箱，月環(huán)比+5.9%；4月15日庫(kù)存5012萬(wàn)重箱，年同比-18.9%，已連續(xù)六周大幅降庫(kù)。光伏玻璃方面，4月15日3.2/2.0mm鍍膜平均價(jià)格26/19元/平米，月環(huán)比+2.0%/+0.7%，庫(kù)存天數(shù)22.5天，周環(huán)比-3.63%，整體庫(kù)存水平高位回落，近期國(guó)內(nèi)終端項(xiàng)目推進(jìn)，價(jià)值海外訂單增加，需求好轉(zhuǎn)下對(duì)價(jià)格形成支撐。
　　1-3月水泥價(jià)格繼續(xù)承壓，原料價(jià)差擴(kuò)大盈利或有好轉(zhuǎn)
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，23年1-3月水泥產(chǎn)量4.0億噸，同比+4.1%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，23年1-3月水泥均價(jià)為435元/噸，同比-15.8%，降幅環(huán)比1-2月有所收窄，4月15日全國(guó)水泥和熟料均價(jià)分別為435/341元/噸，月環(huán)比-1.7%/-1.0%；23年1-3月水泥平均出貨率為42%，同比+5.5pct，4月15日水泥出貨率為62.8%，月環(huán)比-2.5pct，年同比-0.9pct，主因大范圍降雨天氣短期擾動(dòng)；4月15日庫(kù)容比69.0%，同比-5.8pct。四月上旬，降雨影響消除后部分區(qū)域水泥需求有所回升，但整體需求或?qū)⑦M(jìn)入季節(jié)性回落階段，水泥價(jià)格承壓，但水泥燃料價(jià)差均值環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，噸利潤(rùn)水平理論上有所好轉(zhuǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)投資下行，原材料漲價(jià)超預(yù)期，行業(yè)新投產(chǎn)能大幅增加。