>> 財通證券-歐克科技(001223)進軍鋰電隔膜設備，國產(chǎn)化加速-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
大小： |
1822KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
張一弛，張磊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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隔膜設備供給稀缺，國產(chǎn)發(fā)展空間廣闊：鋰電池隔膜供應緊缺，設備為限制隔膜產(chǎn)能擴張的主要瓶頸。由于海外設備產(chǎn)能有限且交付周期長，無法緊跟隔膜廠商擴產(chǎn)節(jié)奏，疊加降本因素影響，隔膜廠商不斷推進隔膜設備國產(chǎn)化。近年來國內設備廠商不斷進行設備研發(fā)與技術突破，中科華聯(lián)等先后突破設備壁壘。
造紙設備龍頭切入隔膜產(chǎn)線，技術同源奠定基礎：公司為生活用紙智能裝備行業(yè)龍頭企業(yè)，紙業(yè)與隔膜制備工藝相似，可進行技術嫁接。公司在設備參數(shù)、交付效率上均有所突破。當前國內使用的主流隔膜產(chǎn)線如布魯克納、東芝等，車速100m/min以下，公司設備設計速度理想化達到200m/min。公司已獲冠力首條產(chǎn)線訂單，合同金額為8800萬元，目前已在陸續(xù)交付中，預計第二季度完成驗收工作。
造紙設備需求穩(wěn)定，傳統(tǒng)業(yè)務持續(xù)增長：隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)增長，人民生活水平日益提高，消費升級趨勢明顯，加之新冠疫情推動人們衛(wèi)生意識的提升，人們對生活用紙的需求將持續(xù)增長。2021年，我國生活用紙消費量為1046萬噸，同比增長5.02%。公司生活用紙智能裝備業(yè)務營業(yè)收入多年來保持增長趨勢，2021年營收達5.24億元，同比增長155.31%。
投資建議：造紙設備行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，隔膜設備項目打開未來成長空間。我們預計公司22-24年實現(xiàn)營業(yè)收入6.14/11.22/14.22億元，歸母凈利潤2.16/4.04/5.14億元，對應EPS分別為3.24/6.05/7.71元/股，對應2023年4月18日收盤價PE分別為21.81/11.69/9.17倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：下游市場波動風險；客戶過于集中風險；開拓客戶不力風險。
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