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2022年以來(lái)智能駕駛板塊復(fù)盤：總結(jié)看，本輪影響智能駕駛板塊表現(xiàn)的核心因素包括汽車行業(yè)銷量預(yù)期、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)烈度、智能化投入節(jié)奏預(yù)期、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性等，且部分因素存在相關(guān)性，例如若汽車銷量再度邁入上行通道，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)烈度大概率會(huì)弱化，智能化投入節(jié)奏更明確。
　　智能駕駛板塊或已基本見(jiàn)底，積極因素逐步顯現(xiàn)。（1）從估值來(lái)看，智能駕駛板塊龍頭已處于近年來(lái)低位，負(fù)面預(yù)期在股價(jià)中體現(xiàn)已較充分。（2）從基本面來(lái)看，積極因素開(kāi)始顯現(xiàn)：①業(yè)績(jī)端：從產(chǎn)業(yè)規(guī)律出發(fā)，我們預(yù)判德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)（汽車業(yè)務(wù)）等行業(yè)龍頭將在23Q1有著優(yōu)于行業(yè)的表現(xiàn)；②汽車智能化節(jié)奏預(yù)期有望再度明確，即將開(kāi)啟的上海車展，智能化仍是看點(diǎn)，且特斯拉FSD功能有望在國(guó)內(nèi)開(kāi)啟；③汽車銷量開(kāi)始好轉(zhuǎn)，4月有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
　　專題研究：GPT對(duì)智能駕駛產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。從原理來(lái)講，DriveGPT旨在求解下一個(gè)Token（智能駕駛場(chǎng)景）概率，一連串的Token拼在一塊就是一個(gè)完整的駕駛場(chǎng)景時(shí)間序列，采用真實(shí)駕駛場(chǎng)景對(duì)模型進(jìn)行強(qiáng)化學(xué)習(xí)。
　　從車企來(lái)看，DriveGPT有望降低高階輔助駕駛應(yīng)用的門檻，并為遠(yuǎn)期實(shí)現(xiàn)端到端的無(wú)人駕駛打開(kāi)了新的想象空間。根據(jù)毫末智行的實(shí)踐和觀點(diǎn)，DriveGPT將首先開(kāi)啟智能駕駛、駕駛場(chǎng)景識(shí)別、駕駛行為驗(yàn)證、困難場(chǎng)景脫困四大功能，中長(zhǎng)期來(lái)看，能夠加速城市領(lǐng)航輔助功能（毫末NOH）落地，而且是重感知不依賴高精地圖量產(chǎn)方案。但對(duì)于車企和供應(yīng)鏈玩家而言，GPT在智能駕駛產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的挑戰(zhàn)更多是算力要求高，且在訓(xùn)練數(shù)據(jù)上仍存在抬升空間。
　　投資建議。我們繼續(xù)看好中科創(chuàng)達(dá)（受益于高通戰(zhàn)略推進(jìn)，未來(lái)有望開(kāi)辟汽車業(yè)務(wù)第二成長(zhǎng)曲線）、德賽西威（充分受益于英偉達(dá)駕駛域芯片量產(chǎn)落地）、經(jīng)緯恒潤(rùn)（智能駕駛稀缺tier1）等產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，同時(shí)建議積極關(guān)注千方科技、萬(wàn)集科技等順周期的智慧交通標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。國(guó)內(nèi)汽車價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇及銷量波動(dòng)對(duì)相關(guān)公司業(yè)務(wù)的影響；ADAS、高等級(jí)智能駕駛域控制器等新產(chǎn)品推廣及滲透不及預(yù)期；各類非傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈廠商入局，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)展不及預(yù)期。