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事件:
　　益生股份發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)：公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.12億元，同比+0.64%；歸母凈利潤(rùn)-3.67億元。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.14億元，同比+185.27%，歸母凈利潤(rùn)3.14億元，同比+208.96%。
　　投資要點(diǎn):
　　公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.12億元，同比+0.64%；歸母凈利潤(rùn)-3.67億元。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.14億元，同比+185.27%，歸母凈利潤(rùn)3.14億元，同比+208.96%，業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善。白雞板塊當(dāng)前父母代和商品代苗已出現(xiàn)上漲，尤其是商品代雞苗漲價(jià)超預(yù)期并連續(xù)多周位于高位，隨著接下來(lái)父母代存欄端的收縮，基本面將從結(jié)構(gòu)性短缺往系統(tǒng)性短缺、從上游往下游傳導(dǎo)上漲，去年實(shí)際引種收縮力度更大（考慮到品種差異大），周期拐點(diǎn)臨近，基本面改善或?qū)⒊鲱A(yù)期。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為養(yǎng)殖上游的商品代和父母代種源，最先受益于苗價(jià)上漲，
　　“益生909”市場(chǎng)認(rèn)可度高。公司繼續(xù)深入科研攻關(guān)，自主研發(fā)的“益生909”小型白羽肉雞配套系獲得由國(guó)家畜禽遺傳資源委員會(huì)頒發(fā)的畜禽新品種（配套系）證書(shū)，益生909小型白羽肉雞具有產(chǎn)肉率高、肉品好、抗病力強(qiáng)、成活率高等性能優(yōu)勢(shì)，自上市以來(lái)，供不應(yīng)求，2022年銷量為7600多萬(wàn)羽，未來(lái)公司小白雞的產(chǎn)量將進(jìn)一步提升。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　考慮到2023年Q1商品代雞苗提前上漲，基本面改善或?qū)⒊^(guò)預(yù)期，公司作為種源企業(yè)，最先受益于雞苗價(jià)格上漲，我們上調(diào)2023-2025公司歸母凈利潤(rùn)為24.2/24.36/15.29億元，對(duì)應(yīng)PE分別5.84/5.8/9.24倍。隨著周期拐點(diǎn)臨近，公司業(yè)績(jī)有望逐季兌現(xiàn)，上調(diào)為“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　禽類發(fā)生疫病的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)模式的風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)績(jī)預(yù)期不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。