>> 廣發(fā)證券-衛(wèi)寧健康(300253)寒冬已過、陽春將至，23年醫(yī)療IT需求或?qū)⒚黠@改善-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 1030KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，李傲遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司披露22年報：22年實現(xiàn)營收30.9億元，同增12.46%；歸母凈利潤為1.08億元，同比下滑71.33%；扣非歸母凈利為1.19億元，同比下滑43.74%。
22年公司利潤端承壓，一方面在于疫情環(huán)境下部分項目招投標(biāo)延期及驗收工作不達預(yù)期，另一方面亦受到非主營相關(guān)負面因素的較大影響：（1）應(yīng)收賬款類總額增加及結(jié)構(gòu)變化致計提減值準(zhǔn)備約2.5億元（與21年基本持平）；（2）三家互聯(lián)網(wǎng)子公司虧損擴大，對母公司稅前利潤影響約-1.5億元（21年為-0.93億元）；（3）計提股權(quán)激勵費用約1億元。
22Q4營收超預(yù)期，22全年大訂單取得可觀增長。在疫情防控政策優(yōu)化的背景下，公司22年Q4仍實現(xiàn)收入12.2億元，同比增長23.77%，顯著超出市場預(yù)期。此外，公司22年落地65個千萬級訂單（其中WiNEX訂單28個），同比增長約80%，印證了包含大臨床模塊在內(nèi)的大型WiNEX項目市場推廣順利。
在行業(yè)景氣快速修復(fù)的背景下，可對公司23年經(jīng)營成果持樂觀期待：1.公司低基數(shù)下的整體財務(wù)數(shù)據(jù)明顯改善（基于公開渠道，23年3月統(tǒng)計到的國內(nèi)醫(yī)療IT行業(yè)總體訂單金額同比增長66%，景氣度修復(fù)明顯，我們預(yù)計公司經(jīng)營數(shù)據(jù)拐點也將在Q2后到來）；2.隨著下游需求回暖以及公司新產(chǎn)品團隊更趨成熟，23年WiNEX有望進入規(guī)?；茝V階段，其高交付效率的特點或?qū)⒃诠镜倪\營數(shù)據(jù)上得到體現(xiàn)。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計23-25年EPS為0.20、0.31、0.44元/股。參考可比公司估值，給予23年80倍PE，對應(yīng)合理價值15.66元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。疫情反復(fù)的風(fēng)險；經(jīng)營性回款不達預(yù)期的風(fēng)險；醫(yī)療新基建或醫(yī)療信創(chuàng)政策對信息化需求拉動不及預(yù)期的風(fēng)險。
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