久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　公司發(fā)布了2022年業(yè)績(jī)預(yù)告：公司收入同比增長(zhǎng)10%以上；歸母凈利潤(rùn)0.99-1.47億元，同比下降61.13%-73.82%；公司扣非凈利潤(rùn)1.1-1.58億元，同比下降25.44%-48.09%。
　　單季度來看，Q4公司收入11.54億元以上，同比增長(zhǎng)16.92%以上；凈利潤(rùn)-0.41至0.07億元，同比下滑94.12%-134.64%；扣非凈利潤(rùn)-0.16至0.32億元，同比下滑25.44%-48.09%?？傮w來看，在Q4疫情影響下，公司招投標(biāo)、實(shí)施、驗(yàn)收都受到了影響，Q4收入增速較Q2、Q3明顯加快，超出我們的預(yù)期，但是盈利表現(xiàn)低于預(yù)期。
　　全年來看，由于醫(yī)院端受到疫情影響較大，2022年全行業(yè)進(jìn)入到發(fā)展的低谷期，在這樣背景下，公司能保持10%的收入增速實(shí)屬不易。此外，公司醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)全年新簽訂單合同金額同比小幅增長(zhǎng)，千萬級(jí)訂單金額及數(shù)量大幅增長(zhǎng)，意味著其大客戶獲取能力也有顯著提升?；乜罱痤~的同比增長(zhǎng)，表明收入的質(zhì)量是相對(duì)較高的，同時(shí)公司的管控措施效果明顯。
　　同行對(duì)比來看，9家以醫(yī)療信息化為主業(yè)的A股公司中，5家公布了業(yè)績(jī)預(yù)告，4家未公布業(yè)績(jī)情況。5家公司中，僅有衛(wèi)寧實(shí)現(xiàn)了10%以上的收入增長(zhǎng)，僅衛(wèi)寧和創(chuàng)業(yè)2家公司實(shí)現(xiàn)了盈利，3家出現(xiàn)虧損，5家公司都出現(xiàn)了凈利潤(rùn)下滑或者虧損的情況。此外，根據(jù)交易所的規(guī)定虧損和業(yè)績(jī)波動(dòng)在50%以上的公司都需要披露業(yè)績(jī)預(yù)告，因而我們認(rèn)為其余4家也實(shí)現(xiàn)了全年的盈利，同時(shí)保持了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性?？傮w來看，受到疫情因素的影響（醫(yī)院收入下滑+防疫精力占用+封控對(duì)項(xiàng)目進(jìn)度和實(shí)施效率的影響），2022年醫(yī)療信息化行業(yè)總體表現(xiàn)是比較慘淡的。
　　在盈利能力下降方面，我們認(rèn)為原因主要有：
　?。?）新產(chǎn)品WiNEX的投入：由于WiNEX與老版本HIS產(chǎn)品還沒有形成融合，人員沒有實(shí)現(xiàn)復(fù)用，導(dǎo)致了公司成本和費(fèi)用壓力加大。2023年公司將兩套產(chǎn)品融合作為工作的重點(diǎn)，將對(duì)盈利能力的改善起到積極的作用。
　?。?）創(chuàng)新業(yè)務(wù)處于虧損加大：3家創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司2022年虧損額度從2021年的2.1億元，增長(zhǎng)到約3億元，從而導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)虧損約增加0.4億元。隨著各方面秩序的恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)2023年相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利能力也有望改善。
　?。?）行業(yè)景氣度下滑，項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)更加激勵(lì)，毛利率響應(yīng)下滑。
　　2023年的機(jī)會(huì)和看點(diǎn)主要包括：
　　（1）隨著疫情管控的放松，醫(yī)療缺口增大，醫(yī)療信息化將作為重要的補(bǔ)足手段來提升醫(yī)院工作效率，同時(shí)基層醫(yī)院新基建需求驅(qū)動(dòng)下，又會(huì)更多響應(yīng)的需求釋放。
　　（2）WiNEX帶來的新需求和新用戶：在WiNEX的加持下，2022年公司在復(fù)星、泰康、北大等項(xiàng)目上已經(jīng)有了較大的突破，龍頭的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步凸顯。
　　（3）行業(yè)集中度提升：2022年行業(yè)景氣度較低，這對(duì)于行業(yè)內(nèi)企業(yè)上市來說，會(huì)面臨更多業(yè)績(jī)方面的阻力，有利于行業(yè)頭部公司的收并購(gòu)事宜的推進(jìn)和行業(yè)集中度的提升。
　　（4）WiNEX與老版本HIS產(chǎn)品的融合。
　　首次覆蓋，并給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。公司作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在產(chǎn)品上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)在逐步凸顯。在疫情因素下，醫(yī)院端還有較強(qiáng)新基建需求，同時(shí)醫(yī)療缺口帶來的矛盾有望提升信息需求，利好于公司的發(fā)展。預(yù)計(jì)22-24年公司EPS分別為0.05元、0.17元、0.36元，按2月3日收盤價(jià)11.26元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為220.93倍、65.45倍、31.41倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度恢復(fù)不及預(yù)期；病毒演繹超出預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。