>> 廣發(fā)證券-衛(wèi)寧健康(300253)22Q4營收增速超預(yù)期，23年下游需求有望持續(xù)改善-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 591KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,李傲遠(yuǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司披露22年業(yè)績預(yù)告：預(yù)計22年實現(xiàn)歸母凈利9900萬元至1.47億元，同比下降61%至74%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利1.10億至1.58億元，同比下降25%至48%。
根據(jù)公告，22年利潤端壓力主要來自于疫情環(huán)境下部分項目招投標(biāo)延期、新簽合同推進(jìn)速度放緩以及部分驗收工作不如預(yù)期。但另一方面，公司醫(yī)療IT主業(yè)規(guī)模仍取得超預(yù)期拓展：22年公司醫(yī)療IT業(yè)務(wù)新簽訂單合同金額同比小幅增長，其中千萬級訂單金額及數(shù)量大幅增長；預(yù)計全年公司總營收同比增長10%以上（對應(yīng)22Q4單季度營收同比增速超17%）。
我們判斷醫(yī)療IT需求有望在23年顯著回暖。22年影響醫(yī)療IT投入的因素主要在于兩點：1.醫(yī)院營收因疫情受損；2.部分地區(qū)的疫情防控任務(wù)占用了公立醫(yī)院較多精力與資源，導(dǎo)致后者信息化投入意愿降低?？紤]到疫情防控已進(jìn)入新階段，同時醫(yī)療新基建政策雖與IT投入的直接相關(guān)度較低，但可以在整體層面緩解醫(yī)院營收端壓力，因此23年后醫(yī)療IT需求改善的概率較大。
在行業(yè)景氣快速修復(fù)的背景下，可對公司23年經(jīng)營成果持樂觀期待：1.公司低基數(shù)下的整體財務(wù)數(shù)據(jù)明顯改善。2.隨著下游需求回暖以及公司新產(chǎn)品團(tuán)隊更趨成熟，23年WiNEX有望進(jìn)入規(guī)?；茝V階段，其高交付效率的特點或?qū)⒃诠镜倪\營數(shù)據(jù)上得到體現(xiàn)。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計22-24年EPS為0.07、0.20、0.30元/股。參考可比公司估值，給予23年70倍PE，對應(yīng)合理價值13.83元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。疫情反復(fù)的風(fēng)險；經(jīng)營性回款不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；醫(yī)療新基建或醫(yī)療信創(chuàng)政策對信息化需求拉動不及預(yù)期的風(fēng)險。
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