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投資要點(diǎn)：
　　鋼鐵：基建依然是帶動(dòng)需求的主力，但固投增速稍有回落，地產(chǎn)銷售端數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，3月鋼鐵需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)。在需求拉動(dòng)下，鋼廠產(chǎn)能利用率持續(xù)回升，鋼鐵庫存維持去化。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，鋼鐵下游需求表現(xiàn)分化，供給端放量下，短期看鋼價(jià)或有一定承壓，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)回暖，以及車市逐步進(jìn)入旺季，鋼鐵下游需求有望持續(xù)恢復(fù)，從而支撐后續(xù)鋼價(jià)。
　　銅：3月美國(guó)CPI總體回落1.0pct，結(jié)合美國(guó)3月失業(yè)率降低，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25BP的預(yù)期在升溫。3月銅礦干擾事件下降，CobrePanama銅礦、秘魯銅礦恢復(fù)生產(chǎn)；據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，3月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量同比增加12.1%，1-3月累計(jì)產(chǎn)量同比增加8.4%，冶煉端供給繼續(xù)增加；下游需求緩慢復(fù)蘇，庫存實(shí)現(xiàn)去化。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外庫存處于低位水平，隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，在全球低庫存支撐下，后續(xù)銅價(jià)或偏強(qiáng)震蕩。
　　鋁：3月雖云南地區(qū)有所限產(chǎn)，但甘肅、貴州等地部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，整體看供給端有所放松；需求呈緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，地產(chǎn)和汽車數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，需求復(fù)蘇有望持續(xù)；國(guó)內(nèi)外庫存實(shí)現(xiàn)去化，且當(dāng)前庫存處于低位水平。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)下，全球低庫存或支撐后續(xù)鋁價(jià)。
　　鋰：3月新能源汽車銷售持續(xù)增長(zhǎng)但仍不及預(yù)期，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體承壓；3月后，國(guó)內(nèi)氣溫逐漸回暖，青海等地鹽湖產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，供給或進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)短期鋰價(jià)繼續(xù)偏弱運(yùn)行，從中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)外新能源汽車和儲(chǔ)能等行業(yè)發(fā)展前景確定，持續(xù)看好鋰板塊發(fā)展。
　　稀土：3月發(fā)布2023年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)，其中礦產(chǎn)品和冶煉分離產(chǎn)品較去年同期分別增長(zhǎng)19.05%/18.31%，增速較去年同期增速(20%/20%)有所放緩；而離子型稀土礦產(chǎn)品指標(biāo)同比減少4.76%，為近年來首次下調(diào)。稀土是軍事、永磁、儲(chǔ)氫等領(lǐng)域不可或缺的材料，在我國(guó)十四五軍備和新能源發(fā)展帶動(dòng)下有望受益，建議關(guān)注我國(guó)有望長(zhǎng)期占據(jù)供應(yīng)主導(dǎo)地位的離子型稀土板塊。
　　投資建議
　?。?）為確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間我國(guó)軍備有望加速補(bǔ)短板，當(dāng)前我國(guó)軍機(jī)升級(jí)換裝需求強(qiáng)烈，高端鈦合金和高溫合金是機(jī)身和發(fā)動(dòng)機(jī)不可或缺的重要原料，技術(shù)壁壘極高，國(guó)內(nèi)供不應(yīng)求，建議關(guān)注西部超導(dǎo)（688122）和撫順特鋼（600399）。（2）政府工作報(bào)告顯示今年GDP目標(biāo)增速5%左右，以穩(wěn)中求進(jìn)為主，國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期向好，金三銀四是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游宏觀需求有望進(jìn)一步釋放，基建有望成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重要抓手，建議關(guān)注寶鋼股份（600019）、神火股份（000933）。（3）海外銀行事件導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫，有望支撐金價(jià)上行，建議關(guān)注山東黃金（600547）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。