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事件：據(jù)集邦資訊統(tǒng)計(jì)，2022年全球OLED材料產(chǎn)值已達(dá)22.3億美元，年增逾3成，隨著品牌廠的推波助瀾，至2025年預(yù)計(jì)行業(yè)產(chǎn)值將達(dá)30億美元。
　　隨著滲透逐步提升，OLED材料市場(chǎng)有望于2025年達(dá)30億美元。OLED有機(jī)材料身為產(chǎn)業(yè)鏈的核心材料，占手機(jī)面板制作成本約23%。據(jù)集邦資訊統(tǒng)計(jì)，2022年全球OLED材料產(chǎn)值已達(dá)22.3億美元，年增逾3成，隨著品牌廠的推波助瀾，至2025年預(yù)計(jì)行業(yè)產(chǎn)值將達(dá)30億美元。
　　京東方柔性O(shè)LED市場(chǎng)份額Q1達(dá)27.3%，今年用于智能手機(jī)的可折疊OLED出貨量有望翻番。據(jù)OLEDindustry，此前舉行的2022年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，京東方宣布將OLED出貨量從去年的8000萬(wàn)片增加到今年的1.2億片。就用于智能手機(jī)的可折疊OLED而言，預(yù)計(jì)今年將翻一番，從去年的500萬(wàn)增至1000萬(wàn)。這是繼LCD領(lǐng)域通過(guò)供應(yīng)攻勢(shì)成功主導(dǎo)市場(chǎng)后，OLED進(jìn)一步擴(kuò)大影響力的策略。京東方還考慮建設(shè)第8代或更高版本的ITOLED生產(chǎn)線。IT用OLED是三星顯示最近宣布計(jì)劃投資4.1萬(wàn)億韓元并開(kāi)始搶占市場(chǎng)的領(lǐng)域。受去年LCD產(chǎn)業(yè)不景氣、蘋(píng)果8代需求有限等因素影響，京東方有望獲得投資審批。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)StonePartners的數(shù)據(jù)，截至一季度，京東方柔性O(shè)LED市場(chǎng)份額為27.3%，較去年同期（19.2%）增長(zhǎng)超過(guò)8%。出貨量從1610萬(wàn)增加到2920萬(wàn)。另一方面，三星顯示的市場(chǎng)份額為44.3%，保持第一的位置，但低于去年第一季度的58%。LGDisplay的份額從11.7%小幅下滑至10.4%，進(jìn)一步拉大與京東方的差距。
　　國(guó)內(nèi)企業(yè)涉獵中間體較多，而終端產(chǎn)品亟需突破。OLED有機(jī)發(fā)光材料的生產(chǎn)流程是由原料單體合成中間體，再加工形成OLED升華前材料，最后升華純化達(dá)到OLED終端材料。一開(kāi)始的原料經(jīng)由化學(xué)合成形成中間體，毛利率較低約10~20%，此部分供應(yīng)主要來(lái)自中國(guó)廠商如奧來(lái)德、瑞聯(lián)新材、阿格蕾亞、萬(wàn)潤(rùn)股份等。而終端材料是直接通過(guò)升華前材料純化來(lái)生產(chǎn)，其結(jié)構(gòu)在后續(xù)生產(chǎn)不會(huì)發(fā)生改變。因此其化學(xué)結(jié)構(gòu)及制程、配方均為終端材料廠商的核心機(jī)密，主要還是由海外少部分廠商掌控，國(guó)內(nèi)企業(yè)繼續(xù)突破。其他的功能層材料除了原本的德山集團(tuán)、出光、LG等大廠外，目前已有中國(guó)廠商進(jìn)入市場(chǎng)供應(yīng)，如萊特光電的紅色Prime。
　　投資建議：建議關(guān)注1）萊特光電：R-Prime終端材料率先破局，客戶為頭部屏廠；2）奧來(lái)德：Tokki蒸鍍?cè)O(shè)備國(guó)內(nèi)龍頭，功能層及發(fā)光材料突破維信諾等企業(yè)；3）瑞聯(lián)新材：突破功能層及氘藍(lán)中間體材料，率先給德國(guó)默克、杜邦、LGC、SDI供貨；4）萬(wàn)潤(rùn)股份：?jiǎn)误w中間體材料主要供應(yīng)商，客戶覆蓋海外頭部企業(yè)德國(guó)默克、陶氏、LGC等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期。