>> 華鑫證券-高頻指標(biāo)周報(bào)：美國(guó)通脹延續(xù)回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期修復(fù)-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
譚倩，朱珠，周灝 |
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投資要點(diǎn)
▌海外有哪些熱點(diǎn)？
熱點(diǎn)：美國(guó)3月議息會(huì)議紀(jì)要公布，疊加聯(lián)儲(chǔ)官員“鴿派”發(fā)言，5月加息完成后本輪加息結(jié)束的確定性再度提升。
經(jīng)濟(jì)：美國(guó)零售數(shù)據(jù)超預(yù)期走低至-1%，遠(yuǎn)低于預(yù)期-0.40%，創(chuàng)2022年11月以來(lái)新低，貨幣緊縮對(duì)需求的壓制正在顯現(xiàn)，衰退擔(dān)憂明顯升溫。
通脹：美國(guó)通脹下行至5%，連續(xù)9個(gè)月回落，但核心通脹仍處在高位，同比上行至5.6%，通脹韌性仍值得警惕，聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)快速降息概率極低。
資產(chǎn)市場(chǎng)：本周美元指數(shù)小幅下跌0.15%，周均101.77點(diǎn)；10年期美債收益率上行9BP至3.44%，美股小幅上漲。
▌國(guó)內(nèi)有哪些看點(diǎn)？
經(jīng)濟(jì)延續(xù)“非典型”的不均衡修復(fù)：3月CPI同比0.7%，遠(yuǎn)低于預(yù)期，引發(fā)通縮擔(dān)憂；社融總量和結(jié)構(gòu)同步改善，出口大傅回升，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期修復(fù)。
結(jié)合高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，地產(chǎn)修復(fù)雖分化還在延續(xù)，拿地環(huán)比回落但新房銷(xiāo)售快速回暖，三線城市快速改善，但結(jié)構(gòu)性不平衡問(wèn)題已有改善。汽車(chē)消費(fèi)維持弱勢(shì)，仍待政策發(fā)力。
通脹：豬肉和油價(jià)持續(xù)下行，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅下行，國(guó)內(nèi)通脹無(wú)虞。
流動(dòng)性：貨幣量方面，本周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金2960億元，資金面延續(xù)寬松；貨幣價(jià)方面，政策利率無(wú)變動(dòng)，市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)。
政策：央行召開(kāi)了一季度貨幣政策例會(huì)，明確經(jīng)濟(jì)修復(fù)向好（貨幣進(jìn)一步寬松空間不大），但恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固（隱含貨幣寬松退出為時(shí)尚早），表明貨幣政策延續(xù)中性偏松的政策基調(diào)，信貸總量合理增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)性政策是發(fā)力重點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新。多地中小銀行存款利率相繼下調(diào)，后續(xù)降息空間有所縮窄。
▌產(chǎn)業(yè)政策：支持大宗消費(fèi)，加快核心技術(shù)攻關(guān)
地產(chǎn)方面，住建部部長(zhǎng)倪虹提出行業(yè)企業(yè)要充分發(fā)揮國(guó)民經(jīng)濟(jì)“頂梁柱”“壓艙石”作用；杭州放寬落戶并優(yōu)化居住證政策，錢(qián)塘區(qū)放寬限購(gòu)；北京房山區(qū)、常州推進(jìn)多孩家庭購(gòu)房支持政策；四川遂寧延長(zhǎng)購(gòu)房補(bǔ)貼等。
產(chǎn)業(yè)方面，能源局支持大力發(fā)展風(fēng)電太陽(yáng)能發(fā)電；國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)指出要加快芯片研發(fā)制造等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。
▌下周重點(diǎn)關(guān)注（04/17-04/23）：
海外：歐元區(qū)3月CPI、4月制造業(yè)PMI；日本3月CPI；國(guó)內(nèi)：一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，4月政治局會(huì)議。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行
?。?）疫情反復(fù)沖擊
?。?）政策效果不及預(yù)期
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