久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2022年年報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.31億元，同比增長(zhǎng)6.57%，歸母凈利潤(rùn)為-0.76億元，扣非凈利潤(rùn)為-0.98億元。
　　公司2022年Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.54億元，同比增長(zhǎng)9.42%；歸母凈利潤(rùn)-0.95億元，扣非凈利潤(rùn)-1.02億元。
　　觀點(diǎn)：Q4邊際改善明顯，2023年有望成為困境反轉(zhuǎn)之年。
　　2022年由于碘原材料價(jià)格上漲，同時(shí)下游制劑受集采定價(jià)制約，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)受到較大影響。
　　收入端季度間邊際改善明顯。從季度間情況來(lái)看，Q1-Q4的收入分別為5.17億元、4.25億元、4.35億元、7.54億元，同比增速分別為42.08%、-13.41%、-4.60%、9.42%，從Q2到Q4的邊際改善比較明顯。
　　Q4利潤(rùn)端受商譽(yù)減值影響，實(shí)際內(nèi)生改善明顯。公司對(duì)收購(gòu)海神制藥所形成的商譽(yù)進(jìn)行了減值計(jì)提1.15億元，若加回這部分影響，實(shí)際Q4利潤(rùn)為正，同樣呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)。
　　我們認(rèn)為2023年有望成為公司困境反轉(zhuǎn)之年。展望2023年，上游碘原料藥價(jià)格有望下降，減輕公司成本端壓力；公司自身的碘帕醇注射劑有望集采放量；碘美普爾已于2023年2月獲批上市，碘佛醇注射劑也有望于2023年獲批，釓貝葡胺已報(bào)產(chǎn)，公司造影劑制劑管線逐漸豐富。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值。預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為24.82億元、29.83億元、36.49億元，同比增長(zhǎng)分別為16.5%、20.2%、22.3%；歸母凈利潤(rùn)分別為2.01億元、3.09億元、4.43億元，同比分別為扭虧為盈、+54.0%、+43.3%；對(duì)應(yīng)PE分別為31x、20x、14x。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料藥安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；原料藥價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；制劑銷(xiāo)售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新品種研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。