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事件：4月18日，美國(guó)知名論壇社交平臺(tái)Reddit宣布，計(jì)劃向通過(guò)其API使用數(shù)據(jù)的公司收費(fèi)。目前，谷歌、OpenAI和微軟等公司正使用Reddit平臺(tái)上的用戶對(duì)話語(yǔ)料訓(xùn)練AI大語(yǔ)言模型，包括OpenAI的ChatGPT和谷歌的Bard模型均有使用。Reddit表示，API訪問(wèn)收費(fèi)的細(xì)節(jié)仍在敲定，價(jià)格預(yù)計(jì)在未來(lái)幾周內(nèi)公布。
　　海外已初步探索實(shí)踐數(shù)據(jù)收費(fèi)商業(yè)模式。早在2021年，美國(guó)圖像素材公司Shutterstock已將其圖像數(shù)據(jù)出售給OpenAI，用于訓(xùn)練文生圖AI模型DALL-E，圖片收入將和創(chuàng)作者分成。根據(jù)WIRED，今年3月，推特也計(jì)劃對(duì)通過(guò)API獲取推文數(shù)據(jù)進(jìn)行收費(fèi)，5000萬(wàn)/1億/2億條推文的API訪問(wèn)定價(jià)分別為42,000/125,000/210,000美元/月。
　　我們認(rèn)為，Reddit對(duì)其聊天數(shù)據(jù)進(jìn)行收費(fèi)是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，將對(duì)上游數(shù)據(jù)資源方以及AI大模型廠商帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。（1）有望推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值重估，提升優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資源方的商業(yè)價(jià)值潛力。高質(zhì)量數(shù)據(jù)的需求在AI大模型的催化下大幅提升，為掌握優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的公司提供良好的商業(yè)變現(xiàn)基礎(chǔ)。海外已形成具體數(shù)據(jù)收費(fèi)方案，對(duì)國(guó)內(nèi)公司的商業(yè)模式探索極具參考價(jià)值，有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)價(jià)值變現(xiàn)的加速落地。我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)資源的稀缺性和獨(dú)特性將構(gòu)成衡量數(shù)據(jù)質(zhì)量和重要指標(biāo)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值將有所分化。（2）AI大模型訓(xùn)練成本進(jìn)一步提升，競(jìng)爭(zhēng)趨于頭部集中。對(duì)大模型廠商而言，數(shù)據(jù)收費(fèi)導(dǎo)致本已高昂的大模型訓(xùn)練成本進(jìn)一步增加，但同時(shí)也進(jìn)一步提高行業(yè)進(jìn)入門檻，大模型的競(jìng)爭(zhēng)將集中于具備資金、人才、技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)的頭部公司。（3）自帶優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資源的大模型廠商優(yōu)勢(shì)凸顯。在數(shù)據(jù)使用需求和使用成本共同提升的趨勢(shì)下，自身已有優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)儲(chǔ)備的大模型廠商將更具優(yōu)勢(shì)，獨(dú)特業(yè)務(wù)場(chǎng)景數(shù)據(jù)（如百度-搜索，阿里-電商，騰訊-社交等）結(jié)合自研大模型將構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
　　投資建議：數(shù)據(jù)收費(fèi)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)明確，AI和數(shù)據(jù)要素有望共振。（1）關(guān)注兼具自有優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)和大模型自研+輸出能力的頭部大廠百度、阿里（零售組覆蓋）、騰訊控股等，以及UGC內(nèi)容儲(chǔ)備豐富的平臺(tái)知乎+微博（圖文）、快手（短視頻）、嗶哩嗶哩（中視頻）、芒果超媒+愛(ài)奇藝（長(zhǎng)視頻）等。（2）關(guān)注優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)公司（文學(xué)/論文語(yǔ)料數(shù)據(jù)：中文在線、果麥文化、掌閱科技、閱文集團(tuán)、平治信息、中原傳媒、中國(guó)科傳等；影視綜藝IP版權(quán)：華策影視、光線傳媒、新媒股份等；圖片數(shù)據(jù)：視覺(jué)中國(guó)等；廣告案例數(shù)據(jù)庫(kù)：三人行、藍(lán)色光標(biāo)等；以及游戲內(nèi)容積累豐富的廠商）。（3）關(guān)注數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的（浙數(shù)文化、每日互動(dòng)、人民網(wǎng)、新華網(wǎng)、三人行等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期、產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。