>> 財信證券-傳媒行業(yè)月度點評：國內(nèi)AI大模型相繼發(fā)布，財報季關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)個股-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 1629KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
何晨，曹俊杰 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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投資要點：
市場回顧：2023年3月16日-2023年4月15日，傳媒(申萬)指數(shù)上漲27.39%，跑贏WIND全A 24.82 pct。
估值方面：截至2023年4月15日，傳媒（申萬）板塊PE（TTM，中值）為45.05倍（前值38.39倍），位于2010年以來的后50.00%分位。
行業(yè)跟蹤：1）電影：春節(jié)檔票房效應減退，3月票房環(huán)比自然回落。3月全國電影票房19.07億元，環(huán)比回落50.61%、同比增長108.92%，主要系去年二季度疫情居家所致導致的低基數(shù)。2）游戲：春節(jié)假期結(jié)束，市場環(huán)比和同比均有回落。2月中國游戲市場收入216.09億元，環(huán)比和同比分別降低10.16%和22.72%；移動游戲市場收入154.86億元，環(huán)比和同比分別下降12.11%和28.40%；中國自研游戲海外收入12.39億元，環(huán)比和同比分別下滑8.76%和14.32%。3）廣告：2月整體廣告市場花費同比和環(huán)比分別下跌11.9%和23.3%。4）重要動態(tài)：3月下旬以來，百度文心一言、阿里通義千問、華為盤古大模型、商湯大模型、昆侖萬維“天工3.5”等AI大模型相繼推出；4月10日，經(jīng)濟日報發(fā)文“熱捧人工智能需防泡沫”；4月11日，國家網(wǎng)信辦發(fā)布《生成式人工智能服務管理辦法（征求意見稿）》，就軟件安全性、數(shù)據(jù)合法性、結(jié)果合規(guī)性等多方面做出規(guī)定，體現(xiàn)了頂層的高度重視。
投資建議：隨著海外GPT4標桿產(chǎn)品及國內(nèi)AI大模型相繼發(fā)布，下游應用與生態(tài)場景有望迎來爆發(fā)。但短期市場情緒已過于濃厚，AI技術(shù)投資或?qū)Χ唐谪攧諑聿焕绊懀翌A計降本增效邏輯在部分場景賽道仍需時間兌現(xiàn)。因此，我們建議在持續(xù)關(guān)注AI技術(shù)發(fā)展與場景應用結(jié)合的同時，回歸業(yè)績主線，主要關(guān)注：1）AI與場景應用結(jié)合順利，已獲得微軟云官方AI調(diào)用和訓練許可的藍色光標，具備底層模型自研能力的昆侖萬維；2）回歸業(yè)績主線，估值仍處低位，且版號常態(tài)化、供需改善的基本面質(zhì)優(yōu)個股，如吉比特、三七互娛、完美世界；3）受益于宏觀經(jīng)濟復蘇、廣告收入有望迎來修復性增長的分眾傳媒、芒果超媒。維持行業(yè)“同步大市”評級。
風險提示：政策監(jiān)管風險；競爭加??；產(chǎn)品表現(xiàn)及技術(shù)落地不及預期。
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