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過去一段時(shí)間，我們安信策略的三大觀點(diǎn)獲得持續(xù)驗(yàn)證：大盤持續(xù)處于“山腰處歇腳”+一季度AI數(shù)字經(jīng)濟(jì)TMT產(chǎn)業(yè)主題投資火熱+3月中旬以創(chuàng)業(yè)板指為代表的大盤成長開啟反彈。同時(shí)，2023年結(jié)構(gòu)雙主線評估獲得持續(xù)驗(yàn)證：大盤價(jià)值+小盤成長，呼應(yīng)我們的核心資產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)主題投資。大盤價(jià)值就是消費(fèi)+低估值央企藍(lán)籌；小盤成長就是以TMT為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和以半導(dǎo)體為代表的國產(chǎn)替代（安全）。
　　市場需要意識到的是今年市場的兩大基本點(diǎn)：1、存量資金；2、目前全球加息轉(zhuǎn)降息交易尚不能確定。
　　大勢判斷：3月出口超預(yù)期后持續(xù)性的憂慮以及更為廣泛的降價(jià)現(xiàn)象，使得我們不急于承認(rèn)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)。在這里，我們明確將PPI的拐點(diǎn)作為走向強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的判定依據(jù)，其與經(jīng)濟(jì)企業(yè)凈利潤的相關(guān)性和準(zhǔn)確性更強(qiáng)，當(dāng)前依然維持“相對的強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”交易環(huán)境。人民幣匯率在美元指數(shù)進(jìn)一步回落的過程中并未展示出升值趨勢（在6.87左右振蕩），故我們維持大盤指數(shù)處于"山腰處的歇腳"的判斷。
　　結(jié)構(gòu)判斷：我們再次強(qiáng)調(diào)的是人工智能AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)（TMT）行情最大的關(guān)注點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)的斜率（產(chǎn)業(yè)主題投資視角），之后才是考慮產(chǎn)業(yè)鏈到底成不成的問題（轉(zhuǎn)入景氣投資視角）。在存量資金環(huán)境中，只要經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，TMT就不會輸。結(jié)構(gòu)上，AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)：全年主線已經(jīng)非常明確，1浪調(diào)整不改中期向上。目前可以初步明確，短期AI和相對景氣的低PEG后續(xù)核心板塊在于半導(dǎo)體和醫(yī)藥兩大板塊，對此我們鮮明提出：“半導(dǎo)體有望接棒”和“2023年選賽道，千萬別輕視醫(yī)藥”兩大觀點(diǎn)。需要注意的是當(dāng)前以中特估為代表的低估值央企藍(lán)籌定價(jià)正在提升產(chǎn)業(yè)屬性，正與“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”和“一帶一路”作更緊密的結(jié)合，通信、建筑和石化三個(gè)方向逐漸清晰。
　　短期超配行業(yè)：醫(yī)藥、半導(dǎo)體、以計(jì)算機(jī)（信創(chuàng)、人工智能）、傳媒、通信為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)；地產(chǎn)、消費(fèi)（食飲、智能家居、消費(fèi)建材）、有色（金）。主題投資：關(guān)注國企改革以及中國特色估值體系下的國企央企。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期、海外貨幣政策變化