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一季度CAIR市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)走勢(shì)回顧
　　全市場(chǎng)：理財(cái)贖回潮”后風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)有所回落，但整體仍處高位。一季度均值108.82，環(huán)比上升2.73%，整體仍在2018年來(lái)的歷史高位上運(yùn)行。截至季末，CAIR風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為108.60，較上季度最高點(diǎn)回落2.49%。
　　分區(qū)域：各省風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)均值環(huán)比大多上行，青海、貴州、云南持續(xù)居高。青海、貴州、云南的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排在前三；寧夏、天津、廣西、吉林、甘肅次之；海南、福建、廣東、北京的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)較低。31省中有26個(gè)省份風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)環(huán)比上行，其中，吉林和西藏的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)上升最顯著，遼寧、上海、黑龍江、重慶風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)下行較多。
　　產(chǎn)業(yè)債：多數(shù)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)環(huán)比升高，房地產(chǎn)、批發(fā)和零售業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)回落。農(nóng)林牧漁和房地產(chǎn)仍處高位，信息技術(shù)、公共事業(yè)、鋼鐵、文化產(chǎn)業(yè)、煤炭等行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)也在相對(duì)高的位置。交通運(yùn)輸、電力生產(chǎn)與供應(yīng)、化工行業(yè)的指數(shù)升幅較大。
　　城投債：城投區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)全線走高，青海、貴州、天津位居前三。城投風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)變動(dòng)與全市場(chǎng)基本一致，呈弱修復(fù)態(tài)勢(shì)。各省份均值環(huán)比升幅在0.24%到11.11%之間，西藏、吉林、海南、新疆指數(shù)上升較多。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：一季度僅三家房企違約，模型均已預(yù)警。違約主體在違約前已展期，因而對(duì)主體展期前的預(yù)警情況進(jìn)行回溯，三家企業(yè)累計(jì)分別預(yù)警42次、50次和55次，預(yù)警率為100%。
　　CAIR市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)預(yù)警關(guān)注
　　溫和復(fù)蘇下債市風(fēng)險(xiǎn)整體可控，后續(xù)指數(shù)仍有下行空間。受經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏及基數(shù)效應(yīng)影響，全年經(jīng)濟(jì)或呈“N”字形修復(fù)，二季度將為經(jīng)濟(jì)增速高點(diǎn)，再加上防風(fēng)險(xiǎn)依然將是政策主基調(diào)，債市違約風(fēng)險(xiǎn)整體仍可控，目前風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)仍處于歷史高位區(qū)間，在政策支持下，后續(xù)有一定下行空間。
　　建筑行業(yè)預(yù)警占比上升，關(guān)注由市場(chǎng)及政策調(diào)整引起的指數(shù)波動(dòng)。房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)警占比較上季度明顯下降，建筑行業(yè)預(yù)警占比上升顯著，綜合行業(yè)預(yù)警次數(shù)仍維持高位。
　　財(cái)政壓力下資金周轉(zhuǎn)難度加大，關(guān)注預(yù)警占比高或上升快的區(qū)域城投風(fēng)險(xiǎn)。山東預(yù)警次數(shù)占比連續(xù)兩個(gè)季度第一；云南、貴州、江蘇、江西、重慶、河南等地一季度預(yù)警較頻繁；重慶預(yù)警占比大幅增加。經(jīng)濟(jì)疲軟和地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷下政府財(cái)政收支平衡壓力大，區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和債務(wù)壓力加速城投風(fēng)險(xiǎn)分化。
　　關(guān)注近期頻繁預(yù)警主體，警惕價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。近一年累計(jì)預(yù)警頻次在20次及以上的主體共計(jì)55家，其中產(chǎn)業(yè)債和城投債分別有22和33家，面臨較大的融資壓力，后續(xù)需對(duì)這些企業(yè)密切監(jiān)測(cè)，實(shí)時(shí)掌握風(fēng)險(xiǎn)遷移情況，提前做好風(fēng)險(xiǎn)防控工作。