>> 中誠信國際-2023年3月價(jià)格數(shù)據(jù)點(diǎn)評：CPI進(jìn)一步回落至1%以下，需求疲弱問題仍需關(guān)注-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
汪苑暉,張文宇,王秋鳳 |
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CPI漲幅延續(xù)上月回落態(tài)勢，持續(xù)關(guān)注需求疲弱風(fēng)險(xiǎn)。一季度CPI同比上漲1.3%，雖然高于上年同期的1.1%，但今年以來CPI同比呈逐月回落走勢，其中3月CPI同比在2月大幅回落1.1個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上繼續(xù)下行，僅同比上漲0.7%，較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn),為2021年4月以來低點(diǎn)；環(huán)比價(jià)格降幅較上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，為-0.3%，此外本月翹尾因素與上月持平（均為0.7%），無新漲價(jià)因素影響。剔除能源與食品的核心CPI一季度為0.8%，食品價(jià)格及能源價(jià)格均回落下，3月當(dāng)月核心CPI為0.7%，較上月小幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，與CPI走勢分化，但仍較為低迷，說明終端需求疲弱的情況仍然沒有明顯改觀。
鮮菜價(jià)格降幅擴(kuò)大帶動(dòng)食品價(jià)格回落。3月，食品價(jià)格延續(xù)上月回落態(tài)勢，同比上漲2.4%，漲幅較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.43個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.4%，降幅較上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，天氣轉(zhuǎn)暖、供應(yīng)增加下鮮菜價(jià)格回落是拉低食品價(jià)格漲幅的主要因素，當(dāng)月鮮菜價(jià)格下降11.1%，降幅較上月大幅擴(kuò)大7.3個(gè)百分點(diǎn)；豬肉價(jià)格上漲9.6%，漲幅較上月擴(kuò)大5.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍為2022年7月以來次低點(diǎn)，對食品價(jià)格的支撐作用仍有限。
需求改善服務(wù)價(jià)格漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格由降轉(zhuǎn)升。3月，非食品價(jià)格同比0.3%，漲幅較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲0.23個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平。具體來看，隨著服務(wù)業(yè)消費(fèi)修復(fù)，服務(wù)業(yè)價(jià)格漲幅結(jié)束了2月份的回落走勢，同比上漲0.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2022年四月以來的次高點(diǎn)（2023年1月及2022年6月均為1%）。工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格由上月上漲轉(zhuǎn)為下降，說明商品消費(fèi)需求仍較弱。
從八大類來看，八類商品及服務(wù)價(jià)格6漲2降，且多數(shù)消費(fèi)品價(jià)格漲幅較上月持平或走弱，表明當(dāng)前需求整體仍偏弱。從具體類別看，本月居住價(jià)格延續(xù)負(fù)增長，下降0.3%，降幅較上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，基數(shù)走高及油價(jià)顯著回落下，本月交通通信價(jià)格由正轉(zhuǎn)負(fù)，價(jià)格下降1.9%，為2021年2月以來最低值。其余類別價(jià)格同比則均上漲，但漲幅多數(shù)較上月持平或走弱：食品煙酒和醫(yī)療保健價(jià)格漲幅與上月持平，分別為2.1%和1%，其他用品及服務(wù)、生活用品及服務(wù)漲幅較上月均有回落，而在春裝上新及消費(fèi)場景修復(fù)下，教育文化和娛樂以及衣著價(jià)格漲幅則較上月小幅回升。
國際原油、天然氣等大宗商品價(jià)格波動(dòng)回落疊加基數(shù)作用，PPI降幅繼續(xù)擴(kuò)大，已連續(xù)半年處于收縮區(qū)間。今年以來PPI持續(xù)處于負(fù)增長區(qū)間，且降幅逐月擴(kuò)大。一季度PPI為-1.6%，而2022年同期為8.7%。3月份歐美銀行業(yè)危機(jī)事件發(fā)酵加劇海外經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，需求放緩，國際原油等大宗商品價(jià)格波動(dòng)回落，同時(shí)受上年同期基數(shù)偏高等因素影響，3月PPI同比下降2.5%，降幅較上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)，為2020年7月以來低點(diǎn)，但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)及需求邊際改善支撐鋼材、水泥等部分相關(guān)行業(yè)價(jià)格下，環(huán)比與上月持平。具體來看，3月生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降3.4%，降幅較上月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。生活資料價(jià)格同比上漲0.9%，漲幅較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。3月翹尾因素影響為-2%，新漲價(jià)因素影響為-0.5%。
生產(chǎn)資料價(jià)格降至2020年8月以來低點(diǎn)，需求不足下生活資料價(jià)格近半年來持續(xù)回落。石油、有色金屬等相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降較多，是PPI降幅擴(kuò)大的主要拖累因素。受上年同期石油等行業(yè)基數(shù)偏高影響，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格降幅較上月擴(kuò)大12.7個(gè)百分點(diǎn)，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格由上月上漲轉(zhuǎn)為下降。同時(shí)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格降幅較上月擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)?；瘜W(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降7.7%，降幅擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)。上述行業(yè)占PPI總降幅近六成。此外，上年同期基數(shù)偏高及采暖需求減少下，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-3.2%。同樣在上年基數(shù)偏高下，本月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格同比下降11%，但在基建發(fā)力穩(wěn)增長、重大項(xiàng)目加快推進(jìn)落地背景下，僅較上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。需求仍偏弱下，生活資料價(jià)格延續(xù)回落。生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)回落以及生產(chǎn)資料向生化資料價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)的進(jìn)一步弱化以及終端需求仍羸弱下，生活資料價(jià)格同比增速波動(dòng)回落至2022年以來的次低點(diǎn)（2022年1月為0.8%）。
PPIRM同比降至2020年11月以來低點(diǎn)，工業(yè)產(chǎn)品購銷價(jià)格剪刀差收窄。基數(shù)作用及需求偏弱下，今年以來PPIRM同樣逐月回落，一季度整體同比下降0.8%。其中3月當(dāng)月PPIRM同比下降1.8%，較前值回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，為2020年11月以來的低點(diǎn)；環(huán)比持平于上月。3月購進(jìn)價(jià)格與出場價(jià)格剪刀差較上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，但終端需求偏弱之下，預(yù)計(jì)企業(yè)盈利仍將承壓。
二季度通脹上行空間有限，需求疲軟政策需進(jìn)一步加大呵護(hù)力度。從今年前3個(gè)月的價(jià)格走勢來看，CPI逐月回落至低位水平、核心CPI保持低迷、PPI持續(xù)處于收縮區(qū)間，均在一定程度上表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)中需求依然偏弱。央行一季度調(diào)查問卷顯示居民消費(fèi)傾向雖邊際回升，但當(dāng)前仍位于歷史較低水平，居民消費(fèi)意愿仍偏弱。在就業(yè)壓力不減、居民收入增速持續(xù)位于較低水平下，提振居民消費(fèi)
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