>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230420
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 1524KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周四，農(nóng)產(chǎn)品板塊系統(tǒng)性大跌，生豬期價沖高回落。截止收盤，05合約收于14950元/噸，環(huán)比上一交易日跌0.73%，主力07合約16560元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.66%。生豬57價差-1610元/噸，月差近期窄幅震蕩?；?5（河南）-820元/噸，基差07（河南）-2430元/噸。本周生豬現(xiàn)貨階段性情緒企穩(wěn)，部分地區(qū)止跌反彈，全國均價14.45元/公斤左右，環(huán)比上昨日漲0.15元/公斤左右。近期仔豬價格止?jié)q回落，出欄體重止?jié)q回落，頭部企業(yè)出欄環(huán)比增加，屠宰量再度反彈至前期高點，并同比轉(zhuǎn)正。
【重要資訊】
4月19日，國家發(fā)改委，下一步將繼續(xù)密切跟蹤生豬市場動態(tài)，特別是加強能繁母豬存欄、生豬存欄出欄量變化等關鍵指標監(jiān)測；會同有關部門按照豬肉儲備調(diào)節(jié)預案規(guī)定，及時開展中央豬肉儲備調(diào)節(jié)工作，必要時加大工作力度，促進生豬市場平穩(wěn)運行。
基本面數(shù)據(jù)，第15周出欄體重123.09kg，周環(huán)比降0.26kg，同比增4.46kg，豬肉庫容率28.23%，環(huán)上周升0.14%，同比增13.25%。生豬交易體重震蕩回落，上周屠宰量低開高走出現(xiàn)反彈，絕對量再度高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量97.78萬頭，周環(huán)比升1.30%，同比高12.28%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第15周豬糧比5.19：1，環(huán)比上周跌1.14%，同比高16.92%，外購育肥利潤-458元/頭，周環(huán)比漲18元/頭，同比跌175元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-347元/頭，環(huán)比跌21元/頭，同比高164元/頭，養(yǎng)殖利潤弱勢反彈，目前育肥利潤任處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤跟隨仔豬價格回到盈虧平衡附近；卓創(chuàng)7KG仔豬均價77.53元/kg，環(huán)比上周跌2.56%，同比漲64.64%；二元母豬價格32.32元/kg，環(huán)比上周跌0.31%，同比1.10%。豬糧比延續(xù)回落，再度逼近一級過度下跌預警區(qū)間。
【交易策略】
本周生豬市場情緒企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場逐步迎來節(jié)日旺季，帶動期價出現(xiàn)修復性反彈。生豬供需基本面上，當前整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導致大豬仍有階段性出欄壓力。不過疫情后商品市場整體情緒回暖，疫情好轉(zhuǎn)疊加旺季消費強化使得生鮮品階段性集體止跌反彈，這令豬價的邊際壓力大幅減輕，豬肉消費的性價比再度凸顯。5月份開始豬價將逐步過度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價格大概率已在慢慢接近底部。中期我們?nèi)匀徽J為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開始，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，05合約有效交易時間已經(jīng)不足，期現(xiàn)已在逐步回歸，07及09合約對05旺季升水擴大，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲加持下，期價存在繼續(xù)往上修復的空間。交易上，單邊反彈對待，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險。詳細參考二季度報。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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