久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年報以及2023年一季報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.42億元，同比增長17.94%，歸母凈利潤11.67億元，同比增長19.90%，扣非凈利潤11.20億元，同比增長17.03%。2023年一季度公司營收10.36億元，同比增長0.52%，歸母凈利潤2.42億元，同比增長0.78%，扣非凈利潤2.36億元，同比增長1.61%。
　　分季度看：2022年單四季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.60億元，同比增長8.35%，歸母凈利潤2.69億元，同比增長4.46%，扣非凈利潤5.30億元，同比增長0.46%。公司22Q4業(yè)績增速有所放緩，主要因12月防疫政策調整造成的短期擾動。23Q1受到22年同期分子業(yè)務高基數(shù)以及新冠原材料資產減值等因素影響，增速略有放緩。
　　分業(yè)務看：2022年公司試劑銷售收入35.30億元，同比增長15.90%，儀器銷售收入7.20億元，同比增長32.20%，其他收入1.16億元，同比增長21.00%。從區(qū)域維度來看，2022年公司國內收入42.36億元，同比增長17.56%，海外收入1.30萬元，同比增長56.76%。
　　規(guī)模效應驅動下盈利能力有望恢復至疫情前。2022年公司銷售費用率16.16%，同比下降0.56pp，管理費用率3.70%，同比下降0.17pp，研發(fā)費用率12.80%，同比提升0.03pp，財務費用率-0.05%，同比下降0.43pp。公司期間費用率持續(xù)優(yōu)化，主要得益于發(fā)光、分子等主營業(yè)務快速增長帶來的攤薄效應。2022年公司毛利率59.84%，同比提升0.35pp，凈利率26.76%，同比提升0.74pp，隨著國內院內診療秩序的日益恢復，公司利潤率有望逐漸向疫情前水平靠攏。
　　院內診療復蘇帶動23Q1發(fā)光加速，流水線裝機加速奠定遠期成長性。根據(jù)公司年報數(shù)據(jù)并結合歷史業(yè)績，我們預計2022年公司發(fā)光業(yè)務可能增長10-15%，在疫情擾動下仍然保持較好的增長，2023年春節(jié)后院內診療人次顯著回升，診斷需求持續(xù)復蘇，我們預計公司化學發(fā)光業(yè)務有望逐季迎來加速，預計2023Q1發(fā)光業(yè)務增速有望達到15-20%。同時公司把握醫(yī)學實驗室提質增效訴求，持續(xù)推進自動化流水線解決方案，截至2022年底，公司A1流水線累計裝機110套，自研流水線X1累計裝機8套，有效幫助檢驗科實現(xiàn)成本控制、項目改進，為中長期發(fā)光、生化等試劑消耗量提升打下良好基礎。
　　多技術平臺持續(xù)收獲，綜合性IVD龍頭雛形已現(xiàn)。公司已經建立起免疫、微生物、生化等完整解決方案，并持續(xù)豐富診斷技術平臺，在分子診斷領域，公司推出了全自動提取+體系構建+擴增的一站式服務，預計2022年完成裝機270臺左右，實現(xiàn)高速增長；在臨床質譜領域，公司進一步優(yōu)化飛行時間質譜，已經展開核酸、藥敏、微生物等臨床應用，同時積極推進三重四級桿產品開發(fā)；在測序服務方面，公司2022年已經完成了測序試劑、測序儀器和測序芯片的系統(tǒng)聯(lián)調，為后續(xù)系統(tǒng)優(yōu)化奠定基礎；在凝血檢測領域，公司與國內外部分IVD企業(yè)達成戰(zhàn)略合作，快速搭建起一套完整的凝血檢測平臺，隨著公司多技術體系、產品應用的逐漸成熟，公司正逐漸從傳統(tǒng)化學發(fā)光國產龍頭向綜合性體外診斷領先企業(yè)邁進，未來有望在多個細分領域實現(xiàn)快速增長。
　　盈利預測與估值：根據(jù)年報、一季報數(shù)據(jù)，我們調整盈利預測，預計公司各項常規(guī)業(yè)務有望逐漸迎來恢復性增長，2023-2025年公司收入55.54、70.40、88.18億元，（調整前23-24年60.03、76.49億元），同比增長25%、27%、25%，歸母凈利潤15.54、19.80、24.91億元（調整前23-24年16.38、21.34億元），同比增長33%、27%、26%，對應EPS為2.65、3.38、4.25?？紤]到公司發(fā)光競爭力持續(xù)增強，分子產品進入放量階段，同時通過自研+合作，不斷推出具備高成長性的產品，維持“買入”評級。
　　風險提示：產品推廣不達預期風險，政策變化風險，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。