>> 招商證券-博彥科技(002649)金融科技業(yè)務(wù)維持高增，23年業(yè)績趨勢向好-230421
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
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公司22年營收穩(wěn)健增長，其中金融科技業(yè)務(wù)維持高增，成為收入增長強勁驅(qū)動力。23Q1利潤回歸增長，公司業(yè)績整體向好發(fā)展。預(yù)計23年公司一方面在金融科技領(lǐng)域進一步抓住數(shù)字化及金融信創(chuàng)需求，沉淀解決方案，提升公司金融科技業(yè)務(wù)競爭力；另一方面，AIGC應(yīng)用在公司下游客戶的持續(xù)推廣將推動公司相關(guān)解決方案需求增長，為公司打開新的成長空間，維持強烈推薦。
事件：公司發(fā)布2022年及2023年一季報。2022全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.79億元，同比增長17.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.09億元，同比下降23.45%；實現(xiàn)扣非凈利潤2.75億元，同比下降24.55%。其中，22Q4單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.13億元，同比增長1.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.31億元，同比下降71.72%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.20億元，同比下降76.07%。23Q1單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.86億元，同比增長6.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.66億元，同比增長25.44%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.50億元，同比增長16.65%。
金融科技業(yè)務(wù)維持高增。2022年公司金融/互聯(lián)網(wǎng)/高科技行業(yè)分別實現(xiàn)營收15.90/24.99/14.26億元，同比增長40.08%/17.03%/10.75%。公司金融科技業(yè)務(wù)維持40%的高增速，成為公司營收增長的強勁驅(qū)動力。公司在金融科技業(yè)務(wù)方面抓住金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及金融信創(chuàng)的需求，通過獨立研發(fā)及投資諾祺科技、新數(shù)科技等擁有金融相關(guān)產(chǎn)品的公司，沉淀數(shù)據(jù)智能、智能風(fēng)控、移動銀行、開放銀行等解決方案能力，同時和國產(chǎn)公有云、數(shù)據(jù)庫等合作，提升公司在金融信創(chuàng)領(lǐng)域的競爭力和參與度，實現(xiàn)金融行業(yè)業(yè)務(wù)的持續(xù)高增長。未來隨著公司在金融科技解決方案的進一步沉淀，預(yù)計公司有望增強產(chǎn)品及解決方案能力，實現(xiàn)商業(yè)模式升級。
減值拖累凈利潤，現(xiàn)金流維持健康水平。公司2022年全年凈利潤出現(xiàn)下滑主要原因是，受宏觀環(huán)境變動影響，公司計提了資產(chǎn)減值和信用減值損失約1.25億元，且隨著業(yè)務(wù)規(guī)模增長，公司加大了費用投入。預(yù)計2023年隨著宏觀環(huán)境穩(wěn)定向好，公司出現(xiàn)大額減值的風(fēng)險將會降低。此外，公司現(xiàn)金流水平仍維持穩(wěn)健增長，2022年公司實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流4.06億元，同比增長2.31%，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流高于歸母凈利潤，體現(xiàn)了公司經(jīng)營的穩(wěn)健性。
23年Q1利潤回歸增長，AIGC或為23年業(yè)績新驅(qū)動。公司2023年一季度歸母凈利潤增速25.44%，扣非凈利潤增速16.65%，利潤回歸增長，公司整體業(yè)績向好發(fā)展。公司與微軟、騰訊、阿里巴巴等科技及互聯(lián)網(wǎng)廠商有多年合作，預(yù)計科技廠商加大研發(fā)投入可能驅(qū)動23年公司在高科技及互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的收入增長。另一方面，公司已能在機器學(xué)習(xí)、自然語言處理、知識圖譜、智能語音識別方面為客戶提供解決方案，在金融、互聯(lián)網(wǎng)、政府等已有落地項目，并在金融機構(gòu)智能風(fēng)控、互聯(lián)網(wǎng)渠道服務(wù)智能化場景持續(xù)研發(fā)相關(guān)解決方案，預(yù)計隨著AIGC能力的持續(xù)推廣應(yīng)用，公司相關(guān)解決方案能力將進一步驅(qū)動公司業(yè)績增長。
維持“強烈推薦”投資評級。我們預(yù)計2023-2025年公司凈利潤5.71/7.28/9.06億元，對應(yīng)PE分別為14/11/9倍。維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：金融科技業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期；研發(fā)進度不及預(yù)期；宏觀環(huán)境波動風(fēng)險。
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