久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

廣泛布局電子材料，客戶資源優(yōu)質(zhì)。公司自2016年以來，通過一系列外延并購(gòu)進(jìn)軍半導(dǎo)體材料，當(dāng)前電子材料布局半導(dǎo)體前驅(qū)體、電子特氣、面板光刻膠、硅微粉和LDS等。通過收購(gòu)韓國(guó)前驅(qū)體廠商UPChemical、LG光刻膠事業(yè)部、Cotem成為SK海力士、LG顯示的核心供應(yīng)商，此外雅克也已進(jìn)入合肥長(zhǎng)鑫、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、京東方等國(guó)內(nèi)龍頭客戶，海內(nèi)外客戶資源優(yōu)質(zhì)，為后續(xù)營(yíng)收業(yè)績(jī)放量打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　制程結(jié)構(gòu)精進(jìn)、存儲(chǔ)3D堆疊趨勢(shì)推動(dòng)前驅(qū)體需求快速增長(zhǎng)。根據(jù)TECHCET統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年全球總體ALD/CVD前驅(qū)體市場(chǎng)同比增長(zhǎng)21%達(dá)到13.9億美元，預(yù)計(jì)在2022年增長(zhǎng)12%至近15.6億美元，主要得益于7nm以下先進(jìn)邏輯產(chǎn)能提升、3DNAND更多的層數(shù)堆疊以及DRAM制造發(fā)展到EUV光刻，共同推動(dòng)前驅(qū)體市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。此外，高算力芯片帶動(dòng)HBM需求，SK海力士作為HBM領(lǐng)軍企業(yè)，2022年6月宣布開始量產(chǎn)HBM3，預(yù)計(jì)于2022Q3向英偉達(dá)H100系統(tǒng)供應(yīng)HBM3，UPChemical作為SK海力士前驅(qū)體核心供應(yīng)商，有望充分受益。
　　面板產(chǎn)業(yè)東移+升級(jí)，國(guó)產(chǎn)材料新機(jī)遇。全球LCD產(chǎn)業(yè)持續(xù)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，根據(jù)DSCC，中國(guó)大陸的LCD產(chǎn)能占比由2018年的41%提升至2020年的55%。根據(jù)勢(shì)銀統(tǒng)計(jì)分析，目前我國(guó)企業(yè)在LCD用光刻膠領(lǐng)域2020年綜合市占率僅14%。面板持續(xù)降價(jià)背景下，LCD面板廠材料國(guó)產(chǎn)化訴求強(qiáng)烈，LCD材料有望加速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。此外，OLED面板成本有持續(xù)下降空間，滲透率有望持續(xù)提升。雅克科技作為L(zhǎng)G顯示、京東方、華星光電等OLED面板廠核心供應(yīng)商，將受益OLED滲透β，業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間大。
　　電子特氣應(yīng)用廣泛，EMC封裝核心材料硅微粉需求穩(wěn)增。電子特種氣體是集成電路、顯示面板、光伏能源、光纖光纜等電子產(chǎn)業(yè)加工制造過程中不可或缺的關(guān)鍵材料，市場(chǎng)空間大。2019年全球集成電路封裝中97%采用EMC作為外殼材料，而其中70%-90%為硅微粉。雅克在電子特氣、硅微粉等領(lǐng)域逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，營(yíng)收有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　碳中和背景下LNG進(jìn)口量加速增長(zhǎng)，復(fù)合板材頂訂單激增?！疤贾泻汀北尘跋氯騆NG貿(mào)易量以及我國(guó)LNG進(jìn)口量加速增長(zhǎng)，LNG運(yùn)輸船訂單激增。LNG復(fù)合板材是運(yùn)輸船核心材料，有極佳的競(jìng)爭(zhēng)格局，雅克作為滬東造船廠、江南造船廠等本土造船廠的核心供應(yīng)商，訂單增長(zhǎng)空間大。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.6/60.3/75.9億元，歸母凈利潤(rùn)5.6/8.8/11.7億元，對(duì)應(yīng)PE 56.2/35.5/26.7x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。