>> 財通證券-勝宏科技(300476)業(yè)績符合預期，高端產品布局戰(zhàn)略成效顯著-230421
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大小： |
448KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏,吳姣晨 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入78.85億元，同比+6.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.91億元，同比+17.93%。
業(yè)績符合預期，毛利率有效改善。受宏觀影響需求放緩，公司及時調整戰(zhàn)略定位，保持了公司全年經(jīng)營穩(wěn)中有升，符合預期。其中，公司2022Q4實現(xiàn)營收19.19億元，同比-6.22%，環(huán)比-2.72%；歸母凈利潤1.51億元，同比+213.14%，環(huán)比-18.70%。隨著原材料價格下降成本有所降低，同時公司通過供應鏈優(yōu)化、提高生產效率，降低了單位產品耗能。公司2022Q4實現(xiàn)毛利率21.08%，同比改善8.56個百分點，環(huán)比改善6.22個百分點；凈利率為7.86%，同比改善5.51個百分點，受季節(jié)性匯兌損益影響環(huán)比下降1.55個百分點。
高端產品布局戰(zhàn)略成效顯著，引領企業(yè)發(fā)展。2022年，公司應用于Eagle Stream服務器領域產品已實現(xiàn)量產、Birch Stream級已小批量導入；應用于GPU、FPGA等加速模塊類產品已批量出貨；應用于Pre800G的產品已小批量生產；基于AI服務器的加速模塊已實現(xiàn)4階HDI等的產品化；通訊5G基站類產品已實現(xiàn)批量性產業(yè)化。2022年，公司研發(fā)投入2.87億元，緊抓新能源轉型以及信息技術革命性發(fā)展的歷史機遇進行戰(zhàn)略布局，引領企業(yè)發(fā)展。
AI點燃算力基礎設施需求，具備卡位優(yōu)勢。AI模型需要高算力支持，推動數(shù)據(jù)中心高質量發(fā)展，服務器類產品對高階HDI、高頻高速PCB產品出現(xiàn)強勁需求。公司堅持創(chuàng)新驅動，緊緊圍繞行業(yè)核心大客戶進行技術創(chuàng)新與產品布局，把握未來技術與產品的風向標，保持企業(yè)的行業(yè)領先地位。
投資建議：公司緊跟市場需求，積極布局新能源、新能源汽車、服務器、新型智能終端及智能家居等領域PCB，產品結構不斷升級。我們預計公司2023-2025實現(xiàn)營業(yè)收入93.82/109.67/124.40億元，歸母凈利潤9.03/11.18/14.12億元。對應PE分別為20.71/16.74/13.26倍，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求轉弱、匯率波動風險、原材料價格波動風險。
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