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行業(yè)觀點(diǎn)：節(jié)前補(bǔ)庫支撐消費(fèi)，庫存降幅略有擴(kuò)大。受益于五一節(jié)前備庫，本周五大鋼材品種周消費(fèi)環(huán)比降0.1%，相對持穩(wěn)，較上周環(huán)比表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。長短流程鋼廠在利潤虧損影響下小范圍被動檢修、減產(chǎn)或停產(chǎn)，本周五大鋼材產(chǎn)量減18.57萬噸。供給下降，需求持穩(wěn)下，本周去庫幅度略有擴(kuò)大，周環(huán)比下降37.93萬噸，環(huán)比降1.9%。即將迎來季節(jié)性淡季，銷售壓力帶動鋼廠去庫意愿提升，亦推動去庫速度。本周國內(nèi)鋼材指數(shù)環(huán)比降1.83%。產(chǎn)量平控、成本讓利（煤價(jià)下跌），疊加當(dāng)前估值低位，我們對周期股的觀點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向樂觀。周期標(biāo)的首推柳鋼股份、華菱鋼鐵、寶鋼股份、河鋼資源、鄂爾多斯；新材料股繼續(xù)推薦廣大特材、望變電氣等。
　　行情回顧：本周（4月16日-4月21日）申萬鋼鐵環(huán)比減3.2%，落后上證綜指2.1%。漲幅居前的個(gè)股為上海鋼聯(lián)（38.4%）、新興鑄管（9.3%）、寶鋼股份（8.2%）。本周螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭期貨主力合約最新報(bào)價(jià)分別為3810元/噸、3883元/噸、731元/噸、2271元/噸，較上周（4月9日-4月14日）分別變動-2.2%、-2.6%、-4.9%、-3.1%。
　　行業(yè)動態(tài)：
　　普鋼：本周鋼材社會庫存1417萬噸，環(huán)比減2.1%；其中長材庫存946萬噸，環(huán)比減2.9%；板材庫存471萬噸，環(huán)比減0.5%。四月上旬鋼廠庫存均值1832萬噸，環(huán)比增6.2%。本周全國237家鋼貿(mào)商出貨量13.6萬噸，環(huán)比減24.3%；本周上海終端線螺走貨量1.6萬噸，環(huán)比減3.7%。本周跟蹤的螺紋、熱軋、冷軋、中厚板成本滯后毛利分別為490元/噸、534元/噸、399元/噸、730元/噸。
　　鐵礦：本周澳、巴、印鐵礦石發(fā)貨量1753萬噸，環(huán)比減25.5%；北方6港到港量1023.5萬噸，環(huán)比減13.1%。本周鐵礦石港口庫存13035萬噸，環(huán)比增1.0%。本周港口進(jìn)口礦日均疏港量320.18萬噸，環(huán)比增0.3%。
　　焦煤焦炭：20日焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行，目前焦企大多維持正常生產(chǎn)，出貨順暢，基本廠內(nèi)無庫存；本周港口煉焦煤現(xiàn)貨市場依舊弱勢運(yùn)行，受終端成材出貨不暢以及利潤不佳影響，整體煤焦市場疲軟。
　　硅鐵硅錳：本周硅錳市場窄幅震蕩，終端需求有限，廠家利潤難修復(fù)；硅鐵炒作情緒消退，回歸現(xiàn)實(shí)基本面。
　　特鋼：本周模具鋼市場價(jià)格偏弱運(yùn)行，市場商家心態(tài)恢復(fù)仍需時(shí)間；本周全國優(yōu)特鋼價(jià)格震蕩下跌，市場整體表現(xiàn)一般；本周工業(yè)材各品種跌勢不改，五一假期在即未出現(xiàn)節(jié)前備貨的繁榮景象。
　　不銹鋼：低鎳成交繼續(xù)走跌，中鎳礦議價(jià)小幅回升；鉻礦市場平穩(wěn)運(yùn)行，低價(jià)讓利意愿有限；不銹鋼價(jià)格強(qiáng)勢上行，社庫持續(xù)五連降。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)下滑，制造業(yè)回暖不及預(yù)期。