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上周銅價(jià)震蕩下行，主要由于美國房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲(chǔ)各官員就近期通脹的高粘性表示仍將繼續(xù)加息來對(duì)抗通脹；歐元區(qū)核心通脹居高不下，歐央行將5月加息預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)。中國第一季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇，房地產(chǎn)竣工繼續(xù)回升，但工業(yè)產(chǎn)出及固定資產(chǎn)投資偏弱。現(xiàn)貨方面，上周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交延續(xù)清淡，國內(nèi)升水先揚(yáng)后抑，進(jìn)口虧損縮小，近月BACK結(jié)構(gòu)繼續(xù)收窄。
　　供需方面，當(dāng)前國內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)步提升，部分煉廠檢修對(duì)產(chǎn)量影響有限，整體國內(nèi)供應(yīng)趨于恢復(fù)。需求來看，線纜需求轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致精銅和再生銅桿開工率下滑，新能源和基建端需求回暖帶動(dòng)銅板帶開工率走高，空調(diào)進(jìn)入排產(chǎn)高峰期拉動(dòng)銅管開工率恢復(fù)至9成。
　　整體來看，歐美央行在高通脹粘性的影響下仍可能采取超預(yù)期的貨幣緊縮政策，并將維持長(zhǎng)時(shí)間的高利率水平。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向平穩(wěn)復(fù)蘇，消費(fèi)和出口超預(yù)期恢復(fù)但投資略顯乏力。國內(nèi)去庫持續(xù)放緩但海外庫存仍然偏低；4月國內(nèi)煉廠檢修增多但總體供應(yīng)趨于恢復(fù)，終端消費(fèi)強(qiáng)弱分化但基建、新能源用銅增速仍然穩(wěn)健，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期將維持震蕩下行格局。
　　策略建議：暫時(shí)觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：歐美通脹超預(yù)期回落，海外央行放緩加息