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一周觀點：ADC藥物前景廣闊，國內(nèi)藥企持續(xù)突破
　　2023年AACR（美國癌癥研究協(xié)會）年會已召開，作為當下最熱門的創(chuàng)新藥賽道之一，ADC藥物發(fā)展前景廣闊。眾多國內(nèi)藥企均在ADC領(lǐng)域有所布局，并且獲得持續(xù)進展。例如，榮昌生物維迪西妥單抗于2021年6月和12月分別獲批國內(nèi)胃癌和尿路上皮癌適應癥，是首個國產(chǎn)上市的ADC藥物；科倫博泰的SKB264（TROP2-ADC）針對TNBC（三陰性乳腺癌）已經(jīng)進入到臨床Ⅲ期，并獲得國家藥監(jiān)局藥品評審中心突破性療法認定；樂普生物在研MRG001、MRG002、MRG003等多款ADC產(chǎn)品已進入臨床；恒瑞醫(yī)藥SHR-A1811（HER2-ADC）晚期非小細胞肺癌、胃癌或胃食管結(jié)合部腺癌和結(jié)直腸癌等適應癥進入臨床；國內(nèi)企業(yè)康諾亞、浙江醫(yī)藥、宜聯(lián)生物等企業(yè)也有所布局。
　　一周觀點：中藥企業(yè)國資改革中基本面持續(xù)改善，煥發(fā)生機提速增長
　　我們看好國資背景中藥企業(yè)在改革中基本面持續(xù)改善，煥發(fā)生機提速增長。從政策面來看，國企改革為國家發(fā)展重點，中藥行業(yè)持續(xù)受政策支持，中藥國企具有可觀的發(fā)展空間。從業(yè)績面來看，中藥國企收入利潤增速平緩穩(wěn)定，費用端具備優(yōu)化空間，利潤率有望提升。從基本面來看，中藥國企擁有的“中華老字號”稱號是極為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，多年積累的行業(yè)經(jīng)驗和優(yōu)秀品質(zhì)贏得了眾多消費者的信任和口碑，擁有中華老字號的中藥國企充分具備快速發(fā)展的潛力。我們看好中藥國企在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、管理、營銷的持續(xù)優(yōu)化下提速增長。
　　一周觀點：2023Q1板塊預期穩(wěn)健增長，院內(nèi)外疫后復蘇兌現(xiàn)
　　醫(yī)藥整體板塊一季度業(yè)績預期穩(wěn)健增長，院內(nèi)外疫后復蘇兌現(xiàn)，當前企業(yè)生產(chǎn)、訂單、銷售、服務等回歸正常秩序；中藥原材料、大宗化工品等上游價格回落，下游結(jié)構(gòu)優(yōu)化；整體板塊收入及毛利率有望持續(xù)提升，當前估值仍處于歷史低位水平，長期投資價值凸顯。醫(yī)療服務：體檢、輔助生殖、醫(yī)美等之前受損嚴重的賽道反彈明顯，需求快速恢復，預計二至四季度業(yè)績環(huán)比同比持續(xù)改善。CXO：企業(yè)在手訂單較為充裕，整體業(yè)績韌性較好，全年業(yè)績兌現(xiàn)度較高。醫(yī)療器械：建議關(guān)注貼息貸款、配置證放開政策、新基建持續(xù)受益、AI輔助診斷、集采提升市場份額、手術(shù)量恢復受益、創(chuàng)新器械放量和2023H1業(yè)績表現(xiàn)較佳標的。血制品&疫苗：建議關(guān)注漿站數(shù)量多，漿站拓展能力強的血制品企業(yè)，疫苗關(guān)注需求端恢復明顯，擁有創(chuàng)新疫苗品種的企業(yè)。制藥：建議關(guān)注市場空間大、競爭格局好和集采風險低領(lǐng)域。
　　推薦及受益標的
　　推薦標的：4月金股：九芝堂、振德醫(yī)療、美年健康、迪安診斷、國際醫(yī)學、康為世紀、博雅生物、?，斞劭啤７€(wěn)健組合：康龍化成、昌紅科技、邁瑞醫(yī)療、海爾生物、開立醫(yī)療、羚銳制藥、康緣藥業(yè)、人福醫(yī)藥、東誠藥業(yè)、益豐藥房、老百姓、健之佳、海吉亞醫(yī)療、新天藥業(yè)、壽仙谷、太極集團、中國中藥。彈性組合：泓博醫(yī)藥、皓元醫(yī)藥、藥石科技、海泰新光、澳華內(nèi)鏡、戴維醫(yī)療、采納股份、博騰股份、康拓醫(yī)療、完美醫(yī)療。受益標的：榮昌生物、科倫藥業(yè)、樂普生物、恒瑞醫(yī)藥、康諾亞、浙江醫(yī)藥、康恩貝、華潤三九、江中藥業(yè)、東阿阿膠、達仁堂、廣譽遠、昆藥集團、千金藥業(yè)、佛慈制藥
　　風險提示：政策執(zhí)行不及預期，行業(yè)黑天鵝事件。