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邏輯：
　?。?）供應(yīng)方面：本周?chē)?guó)內(nèi)裝置運(yùn)行狀態(tài)延續(xù)上周，新投產(chǎn)裝置未見(jiàn)明顯提負(fù)，供應(yīng)增量仍有限；亞洲方面包括恒逸文萊在內(nèi)的部分前期停車(chē)裝置回歸帶動(dòng)負(fù)荷提升。韓國(guó)對(duì)美國(guó)芳烴貿(mào)易延續(xù)，但PX現(xiàn)貨商談重心換月后，供應(yīng)預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)捤?，分流影響轉(zhuǎn)淡。
　?。?）需求方面：PTA本周開(kāi)工持穩(wěn)，下游產(chǎn)銷(xiāo)偏弱、效益虧損，部分減產(chǎn)動(dòng)作帶動(dòng)PTA生產(chǎn)承壓，但大產(chǎn)能基數(shù)及加工費(fèi)利好下，PX需求仍向好。疊加本周PX價(jià)格連續(xù)走跌，市場(chǎng)商談?shì)^好。
　?。?）庫(kù)存方面：3月進(jìn)口量環(huán)比增加3.4萬(wàn)噸，Q1累庫(kù)延續(xù)，將在Q2去化。
　?。?）估值方面：成本端下行，下游PTA價(jià)格持續(xù)走弱，同步走跌下，PX跌幅較小支撐PXN維持偏高震蕩。
　?。?）整體邏輯：當(dāng)前PX供需面無(wú)明顯變化，本周價(jià)格下跌主要來(lái)自原油承壓下跌及換月供需預(yù)期調(diào)整。我們認(rèn)為，供需端，6-7月檢修回歸后供應(yīng)預(yù)期偏寬松，價(jià)格中樞下探整理，下游負(fù)反饋傳導(dǎo)對(duì)PX端供需壓力不大，但市場(chǎng)氣氛或受影響；受現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)影響，調(diào)油利好對(duì)芳烴價(jià)格的支撐轉(zhuǎn)弱，但目前處于美國(guó)冬夏汽油切換生產(chǎn)期及美國(guó)出行旺季前期，繼續(xù)關(guān)注原油及成品油市場(chǎng)、美亞芳烴貿(mào)易情況。近期PX市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)不顯，窗口交投若出現(xiàn)頂價(jià)或帶來(lái)下行止跌，階段錨點(diǎn)在成本端中樞調(diào)整及PTA裝置變動(dòng)。
　　操作策略：
　　短期或震蕩為主，中長(zhǎng)期關(guān)注下游需求預(yù)期轉(zhuǎn)向及PTA裝置變動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　調(diào)油超預(yù)期、亞洲化工需求超預(yù)期、原油大幅下跌、PTA價(jià)格回落。