>> 信達證券-中際旭創(chuàng)(300308)業(yè)績表現(xiàn)亮眼，全球800G光模塊龍頭核心受益于AI發(fā)展-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
蔣穎 |
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事件：2023年4月23日，公司發(fā)布2022年年報和2023年一季報，2022年公司實現(xiàn)營收96.42億元，同比增長25.29%，實現(xiàn)歸母凈利潤12.24億元，同比增長39.57%；2023年一季度公司實現(xiàn)營收18.37億元，同比減少12.04%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.50億元，同比增長14.95%。
點評：
業(yè)績保持成長，充分受益光通信市場發(fā)展
根據(jù)公司公告，公司2022年Q4實現(xiàn)營收收入27.77億元，同比增長17.00%，環(huán)比增長5.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.71億元，同比增長17.23%，環(huán)比增長3.17%。
公司集高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設計、封裝、測試和銷售于一體，為云數(shù)據(jù)中心客戶提供100G、200G、400G和800G等高速光模塊，為電信設備商客戶提供5G前傳、中傳和回傳光模塊以及應用于骨干網(wǎng)和核心網(wǎng)傳輸光模塊等高端整體解決方案。在Lightcounting最新發(fā)布的2021年度光模塊廠商排名中，中際旭創(chuàng)和II-VI并列全球第一。
主營業(yè)務方面，2022年，受數(shù)據(jù)流量和帶寬需求快速增長的影響，海外重點客戶繼續(xù)加大資本開支投入并帶動對數(shù)據(jù)中心400G和200G等高端產(chǎn)品的需求上量，公司高端產(chǎn)品出貨量占營收比重進一步提升；占比較高的海外銷售收入受匯率波動對收入及毛利率帶來一定正向影響；同時公司積極拓展了新的海外重點客戶，公司在數(shù)據(jù)中心光模塊的行業(yè)地位和市場份額得到了進一步鞏固和增強；
新廠布局方面，2022年公司的泰國工廠也完成了設備調(diào)試、試生產(chǎn)和客戶驗廠等工作，做好了量產(chǎn)前的各項準備工作，并將按計劃從泰國廠量產(chǎn)出貨400G和800G等產(chǎn)品；
新產(chǎn)品方面，2022年公司的800G和相干系列產(chǎn)品等已實現(xiàn)批量出貨，1.6T光模塊和800G硅光模塊已開發(fā)成功并進入送測階段，CPO（光電共封）技術(shù)和3D封裝技術(shù)也在持續(xù)研發(fā)進程中。
我們認為，公司作為全球光模塊領(lǐng)軍企業(yè)，隨著數(shù)通和電信市場的發(fā)展，特別AIGC的高速發(fā)展有望進一步促進數(shù)據(jù)流量的持續(xù)增長和包括光模塊在內(nèi)的ICT行業(yè)的發(fā)展，公司有望充分受益光通信市場發(fā)展，發(fā)展動力強勁，成長空間廣闊。
公司產(chǎn)品種類豐富，規(guī)模優(yōu)勢突出
公司一直聚焦光模塊行業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)有10GSFP+、10GXFP、25GSFP28、40GQSFP+、100GCFP4/QSFP28、400GOSFP/QSFP、800GOSFP/QSFP-DD800等各系列在內(nèi)的多個產(chǎn)品類型，能夠滿足各場景的應用，為云計算數(shù)據(jù)中心、無線接入以及傳輸?shù)阮I(lǐng)域客戶提供光通信模塊解決方案。同時由于生產(chǎn)規(guī)模及供貨能力位居行業(yè)前列，規(guī)模優(yōu)勢大幅提升公司承接大額訂單能力，有效降低了公司的制造及采購成本，市場競爭力持續(xù)領(lǐng)先。
目前主營業(yè)務主要通過全資子公司蘇州旭創(chuàng)和控股子公司成都儲翰開展：
全資子公司蘇州旭創(chuàng)致力于高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設計、封裝、測試和銷售，產(chǎn)品服務于云計算數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)通信、5G無線網(wǎng)絡、電信傳輸和固網(wǎng)接入等領(lǐng)域的國內(nèi)外客戶。公司注重技術(shù)研發(fā)，并推動產(chǎn)品向高速率、小型化、低功耗、低成本方向發(fā)展，為云數(shù)據(jù)中心客戶提供100G、200G、400G和800G的高速光模塊，為電信設備商客戶提供5G前傳、中傳和回傳光模塊，應用于城域網(wǎng)、骨干網(wǎng)和核心網(wǎng)傳輸光模塊以及應用于固網(wǎng)FTTX光纖接入的光器件等高端整體解決方案，在行業(yè)內(nèi)保持了出貨量和市場份額的領(lǐng)先優(yōu)勢
控股子公司成都儲翰是專注于接入網(wǎng)光模塊和光組件生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，公司擁有從芯片封裝到光電器件到光電模塊的垂直整合產(chǎn)品線。在光器件領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品設計、封裝以及生產(chǎn)等方面均處于同行業(yè)領(lǐng)先水平；在光模塊方面，公司持續(xù)加大對產(chǎn)品線投入，增加產(chǎn)能儲備。目前，公司在自動化生產(chǎn)平臺、自動化設備的自主研發(fā)與工程應用化方面已具備較強的競爭優(yōu)勢，自動化工藝技術(shù)水平在國內(nèi)同行業(yè)中居于領(lǐng)先地位
公司高度重視研發(fā)創(chuàng)新，技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先
在持續(xù)創(chuàng)新技術(shù)方面，蘇州旭創(chuàng)作為IEEE光通信光模塊OSFP企業(yè)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員和IEEE 802.3 and ITUQ2 for PON convergence編制成員，同時也是CCSA中國通信標準化協(xié)會傳輸網(wǎng)接入網(wǎng)TC6-光器件WG4工作組成員，以及OSFP, QSFP-DD的協(xié)會成員。
公司擁有單模并行光學設計與精密制造技術(shù)，多模并行光學設計與耦合技術(shù)、高速電子器件設計、仿真、測試技術(shù)，并自主開發(fā)了全自動、高效率的組裝測試平臺。公司也在業(yè)內(nèi)率先使用Chip on Board（COB）光電子器件設計與封裝技術(shù)。
2021年旭創(chuàng)科技成功入選國家企業(yè)技術(shù)中心。2020年12月4日，公司也在ECOC2020線上展會中推出業(yè)界首個800G可插拔OSFP和QSFP-DD800系列光模塊。2021年1月，公司200G/400GCFP2 DCO相干光模塊榮獲訊石英雄榜“2020年度光通信最具競爭力產(chǎn)品”。2022年，在OFC2022現(xiàn)場展示基于自主設計硅光芯片800G可插拔OSFP2*FR4和QSFP-DD800DR8+硅光光模塊。截至2022年末，公司累計獲得國外授權(quán)專利38項，國內(nèi)授權(quán)專利246項（包含港澳臺授權(quán)專利），其中授權(quán)發(fā)明103項。
盈利預測
根據(jù)wind一致預期，預計公司2023-2024年歸
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