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★一周復(fù)盤：TMT回落風(fēng)險(xiǎn)加大
　　本周（04.17-04.21），兩市日均成交額11140億元，環(huán)比上周(11385億元)減少145億元，市場(chǎng)成交維持高位。主流寬基指數(shù)全線收跌，小票回撤較大，國(guó)證2000跌幅3.9%。本周一級(jí)行業(yè)多數(shù)收跌。受到拜登對(duì)美國(guó)企業(yè)對(duì)華科技類投資禁令的沖擊，前期漲幅較大的TMT板塊集體回撤，另外國(guó)內(nèi)疫情二次爆發(fā)的擔(dān)憂開始冒頭，旅游酒店大幅殺跌。風(fēng)格層面，本周價(jià)值風(fēng)格跑贏成長(zhǎng)，市值風(fēng)格偏大盤。利率方面，本周十年期國(guó)債收益率小幅下行，一年期國(guó)債收益率小幅下行，利差擴(kuò)大個(gè)2.5個(gè)BP。資金流向方面，北向資金本周累計(jì)凈流入3.38億元。通過(guò)ETF入場(chǎng)的資金呈現(xiàn)持續(xù)流出態(tài)勢(shì)，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周減少4.96億份，跟蹤中證500的ETF份額減少4.38億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周減少2.18億份。
　　★下周觀點(diǎn)：關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情二次感染情況
　　總體上，美國(guó)對(duì)于中國(guó)的科技封鎖和貿(mào)易封鎖并非一日之寒，AI板塊回落有其自身因素，并且這種回落和市場(chǎng)熱潮的科技革命并不符合。短期內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注的是疫情發(fā)展?fàn)顩r與政策端的邊際變化。若疫情沖擊較小，則國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面預(yù)計(jì)二季度仍將保持溫和修復(fù)態(tài)勢(shì)，對(duì)行情的影響將快進(jìn)快出。若疫情沖擊持續(xù)發(fā)酵，則股指回落風(fēng)險(xiǎn)仍較大。從估值上看，雖然滬深300的PE分位數(shù)仍較低，但從ERP角度則已經(jīng)回落到歷史中值附近，性價(jià)比在逐漸衰減。后續(xù)仍需要盈利抬升來(lái)消化股指。我們短期內(nèi)保持對(duì)股指震蕩的看法，中期看漲。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇