>> 南華期貨-有色金屬（工業(yè)硅）周報(bào)：跌價(jià)激發(fā)減產(chǎn)，價(jià)格或曲折下行-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 1681KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏瑩瑩,梅怡雯 |
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【盤面回顧】工業(yè)硅價(jià)格上周出現(xiàn)小幅反彈，但后半周上行乏力再度回落，周五期貨主力收于15140元/噸，周環(huán)比上漲0.36%，現(xiàn)貨華東553上海有色報(bào)價(jià)15350元/噸，周跌幅1.60%，現(xiàn)貨華東421上海有色報(bào)價(jià)16650元/噸，周跌幅0.60%。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】供給方面，上周主要受新疆、甘肅減產(chǎn)影響，周產(chǎn)量下行。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，工業(yè)硅上周開工爐數(shù)299臺(tái)，周環(huán)比減少13臺(tái)，周度產(chǎn)量5.68萬噸，環(huán)比減少3020噸。需求方面，多晶硅：下游硅片環(huán)節(jié)在石英砂保供背景下，產(chǎn)量超預(yù)期釋放，帶動(dòng)多晶硅需求，繼而利好對(duì)上游工業(yè)硅補(bǔ)庫需求，產(chǎn)量環(huán)比小幅回落，周度產(chǎn)量2.47萬噸，環(huán)比增加200噸，庫存維持穩(wěn)定。有機(jī)硅：臨近五一，下游備貨需求微增，庫存壓力稍有緩解，DMC庫存58400噸，同比增加78.05%，環(huán)比微降2.83%，行業(yè)仍有虧損，DMC產(chǎn)量環(huán)比增加800噸。鋁合金：需求未有明顯變化，鋁棒產(chǎn)量增長放緩，再生鋁合金月度產(chǎn)量走高。庫存方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至4月21日，港口庫存合計(jì)11.9萬噸，周環(huán)比增加0.1萬噸。成本方面，電極、石油焦、硅石均有回落，成本整體下行。
【核心邏輯】展望后市，上周供需端均出現(xiàn)了一些偏短期的利好信號(hào)，因此預(yù)計(jì)短期低位震蕩跌可能性較大，長期價(jià)格重心仍有下移空間。首先，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)新疆上周約有8臺(tái)爐子減產(chǎn)，既有哈密電價(jià)偏高影響也有伊犁地區(qū)硅廠挺價(jià)減產(chǎn)行為。我們認(rèn)為哈密的影響有限，伊利地區(qū)減產(chǎn)未來是否增多更需要密切關(guān)注。當(dāng)前西北的減產(chǎn)已使得國內(nèi)周度產(chǎn)量降至略低于去年同期的水平，新疆地區(qū)廠內(nèi)庫存也出現(xiàn)了明顯的下降。需求方面，多晶硅產(chǎn)量受下游硅片產(chǎn)量超預(yù)期釋放影響環(huán)比小增，有機(jī)硅需求因假期臨近下游補(bǔ)庫需求環(huán)比增強(qiáng)也出現(xiàn)環(huán)比好轉(zhuǎn)。因此，在這些偏短期的利好影響下，短期工業(yè)硅價(jià)格或有反彈，但是長期來看過剩預(yù)期并未扭轉(zhuǎn)，價(jià)格重心仍有下行空間。首先，相對(duì)于西北的去庫存，川滇在產(chǎn)量偏低廠家挺價(jià)的背景下，庫存壓力愈發(fā)增強(qiáng)，當(dāng)前供給仍舊明顯寬裕。其次，當(dāng)前成本緩慢下移，預(yù)計(jì)6月以后隨著西南電價(jià)調(diào)整，成本將進(jìn)一步走低，或?qū)⒓ぐl(fā)當(dāng)?shù)毓鑿S復(fù)產(chǎn)。因此，當(dāng)前并未看到供給長期短缺跡象。同時(shí)，需求方面，主要的邊際變量有機(jī)硅在終端拖累下短期難有好轉(zhuǎn)。綜上，長期來看工業(yè)硅價(jià)格依舊難覓上行驅(qū)動(dòng)。
【策略觀點(diǎn)】短期空單減持，長期等待反彈加空機(jī)會(huì)。
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