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摘要：
　　螺紋鋼期貨主力合約大幅回落，跌破3800元?，F(xiàn)貨需求相對(duì)持穩(wěn)，受益于延續(xù)去庫和節(jié)前備庫，現(xiàn)階段消費(fèi)水平略有好轉(zhuǎn)，但與同比表現(xiàn)來看，目前消費(fèi)水平表現(xiàn)偏弱。螺紋北京、上?，F(xiàn)貨價(jià)格下跌至3880和3970元/噸。
　　鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，受出庫一般、利潤(rùn)回落影響，鋼廠減產(chǎn)增多，螺紋產(chǎn)量下降至接近290萬噸，廠庫小樣本略增，大樣本明顯減少，五一前終端不同程度備貨，帶動(dòng)庫存下降，螺紋表觀消費(fèi)量環(huán)比增加10萬噸至321萬噸，大樣本增幅略高但相差不多，4月前三周需求均值相比3月下降8%。從終端看，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售同比增速持平上月，但新開工、施工單月增速表現(xiàn)較差，房企資金來源中仍是以銷售回款為主，尚未傳導(dǎo)至開工端，民營(yíng)房企投資依然謹(jǐn)慎，同時(shí)資金壓力尚存，但政策依然寬松，房貸利率、放款周期維持歷史低位?；ㄔ鏊倬S持高位，一季度專項(xiàng)債發(fā)行量維持高位，基建二季度韌性依然較強(qiáng)。一季度粗鋼產(chǎn)量同比增加7.5%，如果按照平控政策，則剩余三個(gè)季度粗鋼日均產(chǎn)量相比3月份需下降8%，利空原料需求，但減產(chǎn)政策落實(shí)時(shí)間未知，因此粗鋼減產(chǎn)的博弈仍處于預(yù)期階段。
　　上周產(chǎn)量下降后，螺紋去庫速率回升至接近30萬噸，矛盾減輕，成本端鐵水維持高位，現(xiàn)貨成本支撐仍存在，但鋼廠減產(chǎn)增加、鐵水上周已見頂回落，結(jié)合3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)仍處在旺季現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)力度不強(qiáng)的階段，需求難以明顯改善，負(fù)反饋預(yù)期提升，螺紋跟隨原料成本弱勢(shì)運(yùn)行，按照原料盤面價(jià)格計(jì)算螺紋即期成本已在3700元以下，但現(xiàn)貨利潤(rùn)較差，因此五一假期前暫時(shí)關(guān)注3700支撐，而此輪調(diào)整結(jié)束時(shí)點(diǎn)還需關(guān)注鐵水產(chǎn)量回落情況。