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鐵礦本周加速下行，成材表需繼續(xù)走弱，市場對(duì)旺季不旺擔(dān)憂進(jìn)一步發(fā)酵。成材價(jià)格下降使得鋼廠利潤被進(jìn)一步壓縮，本周鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)見頂回落，下游需求的走弱開始對(duì)爐料端價(jià)格形成負(fù)反饋。當(dāng)前鐵礦的5-9價(jià)差已擴(kuò)大至歷史同期最高水平，鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格受高鐵水產(chǎn)量的剛性支撐相較堅(jiān)挺，支撐近月合約價(jià)格。而遠(yuǎn)月合約開始計(jì)價(jià)終端需求走弱和鐵礦自身供需趨于寬松的悲觀預(yù)期，跌幅更為明顯?；久娣矫?，鐵礦庫存總量矛盾不明顯。港口庫存本周止跌回升，重回13000萬噸上方。海外主流鐵礦石二季度將逐步進(jìn)入發(fā)運(yùn)旺季，力拓一季度鐵礦石發(fā)運(yùn)創(chuàng)同期記錄，淡水河谷一季度產(chǎn)量也同比增加，到港壓力將增加。國產(chǎn)礦產(chǎn)量持續(xù)回升，鐵礦石供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?。而鐵水繼續(xù)提產(chǎn)空間有限，開始面臨減產(chǎn)壓力，鐵礦石供需將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?。從終端需求角度來看，全年鐵元素總需求將呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。一季度基建投資力度較強(qiáng)，新增專項(xiàng)債是近年來發(fā)行節(jié)奏較快的年份，基建投資增速下半年將環(huán)比下降。除基建實(shí)物工作量的落地外，一季度房屋竣工的加快也在一定程度提升用鋼需求，但對(duì)黑色系需求影響更大的地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)依舊低迷。地產(chǎn)銷售和竣工的改善對(duì)新開工的傳導(dǎo)仍需時(shí)日，下半年隨著竣工放緩，地產(chǎn)端對(duì)鐵元素的需求將下降。
　　【交易策略】
　　鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)見頂，鐵礦石供需總體將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，價(jià)格中樞將面臨下移。09合約當(dāng)前整體估值水平偏高，旺季后面臨回調(diào)壓力，維持逢高沽空的策略。