>> 廣發(fā)證券-羅萊生活(002293)22年業(yè)績受外部環(huán)境影響，23Q1業(yè)績環(huán)比改善-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 481KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司2022年業(yè)績受經(jīng)濟(jì)下行，以及消費者出行減少影響。2022年公司營收53.14億元，同比下降7.75%，歸母凈利潤5.74億元，同比下降19.59%，扣非歸母凈利潤5.28億元，同比下降22.22%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元。分渠道，線上收入14.82億元，同比下降8.06%，直營收入3.09億元，同比下降16.58%，加盟收入18.61億元，同比下降8.28%，其他收入4.76億元，同比下降26.37%，美國收入11.86億元，同比增長7.61%。線上、直營、加盟、其他、美國收入占比分別為27.88%、5.82%、35.02%、8.96%、22.31%。2022年公司總店數(shù)2662家，凈增181家，直營店307家，加盟店2355家。
公司2022年毛利率和期間費用率上升。2022年公司毛利率45.96%，較上年同期增加0.96個百分點。期間費用率29.87%，較上年同期增加1.88個百分點。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)185天，較上年同期增加45天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)36天，較上年同期增加5天。
公司2023年一季度業(yè)績環(huán)比改善。2023年一季度公司營收12.40億元，同比下降3.62%，歸母凈利潤1.77億元，同比增長11.13%。毛利率44.01%，較上年同期增加2.16個百分點。期間費用率27.17%，較上年同期下降0.22個百分點。業(yè)績環(huán)比改善主要由于家紡主業(yè)各項銷售數(shù)據(jù)明顯提升，美國萊克星頓家具業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，同時毛利率得益于線上業(yè)務(wù)中高毛利率羅萊品牌占比提升而提升。考慮到公司門店數(shù)量穩(wěn)步擴(kuò)張，家紡銷售疫后復(fù)蘇，因此看好公司今年的業(yè)績表現(xiàn)。
盈利預(yù)測與投資建議。23-25年EPS預(yù)計分別為0.85元/股、1.03元/股、1.25元/股。參考可比公司，且基于公司是家紡龍頭給予一定溢價，給予2023年16倍PE，合理價值13.56元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)波動、原材料價格變動、庫存壓力加劇等風(fēng)險。
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